"Американские горки" российской валюты: как курс рубля менялся последние 30 лет

Российская валюта за 30 лет существования прошла ряд взлетов и падений, обесценившись после деноминации в начале 1998 года более чем в десять раз и в 3,5 раза после после дефолта того же 1998 года. С тех пор рубль претерпел массу взлетов и падений.

Читайте также

Юбилей "черного вторника": как жила Россия при инфляции выше 800%

В 1980 году официальный курс доллара в СССР составлял 64 копейки, в 1985 году — 70 копеек, в 1990 году — 60 копеек, однако это мало что значило в реальной жизни. "В СССР нельзя было купить или продать валюту в банке. Обычные граждане могли совершать такие сделки только на черном рынке — за один доллар давали от 4 до 5 рублей в зависимости от года и ситуации, в 1991 году — уже 25–30 руб. При этом за покупку и продажу валюты можно было получить реальный тюремный срок", — рассказал руководитель ИАЦ "Альпари" Александр Разуваев.

После подписания президентом СССР Михаилом Горбачевым указа "О введении коммерческого курса рубля к иностранным валютам и мерах по созданию общесоюзного валютного рынка" с 1 ноября 1990 года курсовой бюллетень Госбанка СССР начал публиковать три колонки валюты: "официальный курс", "коммерческий курс" и "специальный курс". "Официальный курс", исчисленный на базе ранее действовавшего паритета рубля, использовался преимущественно для экономического анализа, "коммерческий курс" являлся единым для всех участников внешнеэкономических связей, а выезжающие за границу советские граждане отныне должны были покупать доллары по "специальному курсу". 

Рубль в 1990-е

Нынешняя система, при которой валюту можно покупать свободно и в любом количестве, была введена только в июле 1992 года постановлением Банка России. До этого одному человеку разрешалось приобрести до $200 в год, пояснил Александр Разуваев. Сразу после введения свободного курса рубля Банк России уравнял официальный курс доллара США с биржевым, повысив его в 222 раза — с 56 копеек до 125 рублей. Тогда и.о. председателя Банка России Виктор Геращенко объяснил происшедшее главным образом превышением спроса над предложением валюты. 

Читайте также

"Мы все тогда сделали выбор". Бывший глава ЦБ Сергей Дубинин о дефолте 1998 года

Стоимость рубля продолжила снижаться и после. В частности, в период с ноября 1990 года к началу 1998 года пришлось 99% всего обесценения российской валюты. "Это было вызвано почти полной потерей промышленного потенциала российской экономики при критической величине долговой нагрузки после распада СССР", — пояснил эксперт "БКС Мир инвестиций" Михаил Зельцер. Девальвации в то время способствовали также нарастание денежной эмиссии и сокращение экспортных поступлений.

Так, в сентябре 1992 года курс доллара по отношению к рублю вырос более чем на 17%, до 241 рубля. Тогда в российских СМИ впервые появилось выражение "черный вторник", которое вновь стало актуальным 11 октября 1994 года — в тот день курс доллара на ММВБ вырос с 2833 до 3926 рублей. Это спровоцировало массовую панику не только на биржах, но и у штурмовавших банки граждан, желающих купить валюту. Несмотря на свою кратковременность — уже 14 октября рубль практически вернулся на прежний уровень, — девальвация успела ударить и по ретейлу. С тех пор в прайс-листах появились цены в условных единицах.

1 января 1998 года, в год легендарного дефолта, произошла деноминация российской валюты в соотношении один к одной тысяче. В этот же год рубль опустился с 6 до 14–15 деноминированных рублей за доллар на фоне дефолта, вызванного падением цен на нефть и оттоком капитала с развивающихся рынков, начавшимся еще в 1997 году.

Ухудшило ситуацию наращивание правительством "скупки рублей" и резкое ужесточение ЦБ кредитно-денежной политики, выраженное в росте ставки рефинансирования до 150% годовых, отметил аналитик "Фридом Финанс" Александр Осин. "Последовавшее 11-процентное падение реальных темпов роста денежной массы и 5-процентное падение ВВП усугубили негативное для экономики и финансовых рынков воздействие внешних факторов. Курс рубля к доллару к концу 1999 года упал по сравнению со своим уровнем в конце 1997 года в 4,6 раза, до 28 рублей", — добавил он.

2000-е годы

Курс рубля к доллару продолжил укрепляться с 1999 года до середины 2008 года, достигнув 23,5 рубля. "До кризиса 2008 года на сырьевом рынке наблюдалось сильнейшее ралли. Российские экспортеры и бюджет получали дополнительные доходы от продажи нефти, газа, цветных металлов и стали, а приток экспортной валюты в страну привел к укреплению рубля до уровня ниже 24 рублей за доллар", — рассказал начальник Управления аналитических исследований "Универ Капитал" Дмитрий Александров.

Читайте также

Что ждет рубль? Верить или нет валютным прогнозам?

Кроме того, и российская экономика, и рубль получили минимальный урон в период "кризиса доткомов" 2001 года в США. "Когда снижение американских индексов S&P 500 и DJI в 2001 году достигало порядка 40% и 20%, цены на нефть упали на 23%, а темпы роста ВВП США в I и III кварталах 2001 года составили -1,1% и -1,6%. ВВП РФ по итогам 2001, 2002 и 2003 годов вырос на 5,1%, 4,7% и 7,4% соответственно. Курс рубля к доллару к концу 2003 года снизился всего до 29 рублей против 28 рублей в начале 2001 года", — отметил Александр Осин.

Тем не менее в 2008 году устойчивое укрепление рубля сменилось резким обвалом — курс российской валюты не миновало влияние мирового финансово-экономического кризиса, причиной которого стал ипотечный кризис в США. "После того как, достигнув пиков в июле 2008 года, нефть ушла вниз, давление на рубль усилилось из-за "войны трех восьмерок" (вооруженный конфликт в Южной Осетии). В середине сентября того же года мировой кризис достиг апогея — произошел крах Lehmann Brothers", — пояснил Александров.

Интервенции на валютном рынке, которые тогда производил ЦБ, лишь ненадолго замедляли падение рубля и никак не могли противодействовать оттоку капитала. "Поэтому в результате было принято решение, вошедшее в историю под словосочетанием "не палить резервы". В январе рубль достиг локального максимума выше 36 рублей за доллар, однако вместе с восстанавливающимися внешними рынками в течение 2009 года он отыграл половину потерь, вернувшись к 29 рублям за доллар", — также рассказал Александров.

2010-е годы

Новый раунд укрепления рубля последовал в конце 2010 — начале 2011 года, когда нефть устремилась от $80 к $110 за баррель и выше. Однако из-за тесной связи рубля с нефтью падение цены черного золота в середине 2012 года со $120 до $90 за баррель сопровождалось и ослаблением курса с 29 до 33 рублей за доллар, пояснил Дмитрий Александров. "Можно сказать, что тренд на плавное ослабление курса рубля наметился с 2011 года на фоне постепенного замедления темпов роста ВВП страны", — добавил он.

Читайте также

Эксперты надвое сказали. Насколько точны нефтяные прогнозы?

После 2013 года в России начался новый виток финансовой истории. Так, 2013–2019 годы стали периодом окончательного разрыва с идеей регулируемого курса, отметил директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики "Альфа-капитала" Владимир Брагин.

"Смена руководства ЦБ РФ (председателем стала Эльвира Набиуллина) сначала не воспринималась как сигнал кардинальных изменений. Даже заявления о том, что скоро будет переход от контроля валютного курса к режиму инфляционного таргетирования, воспринимались больше как словесные интервенции", — пояснил эксперт.

Мало кто верил, что даже если регулятор "отпустит рубль" в спокойных условиях, то не вернется к управляемому режиму в период очередных сложностей. Тем не менее, когда в 2014 году беспорядки и последующий государственный переворот на Украине, а затем — санкции, введенные против России США и другими странами, оказывали серьезное давление на рубль, ЦБ не только отпустил курс, но и не стал активно вмешиваться в торги даже при обвале нефтяных цен в конце 2014 года. "Волатильность в рубле в первое время зашкаливала, курс рубля к доллару превышал 80 рублей, а в обменниках — они тогда еще были на каждом углу — курс доллара часто превышал 100 рублей", — также рассказал Брагин.

Еще одним важным шагом тех лет стала модификация бюджетного правила, вступившая в силу в январе 2018 года. Его суть заключается в снижении зависимости федерального бюджета и внутренних экономических условий от цен на энергоносители путем стерилизации нефтегазовых доходов бюджета и накопления резервов. "Результатом модификаций стала отвязка колебаний курса рубля от цены на нефть, по крайней мере, если они не принимают экстремальный характер, как в 2020 году", — пояснил Владимир Брагин.

Однако после снижения нефтяной зависимости рубль стал следовать за изменениями настроений инвесторов по отношению к России. "Из главных минусов можно отметить очень высокую чувствительность к санкционным рискам, а также настроениям на глобальных рынках. Из примеров можно привести скачки курса на объявлениях новых санкций ("Русал", "дело Скрипалей" и т.п.)", — также пояснил эксперт. Он также добавил, что, с другой стороны, как только негативный новостной фон слабел, рубль начинал постепенно укрепляться вне зависимости от того, где находились нефтяные цены.

2020 год

Валютный кризис 2020 года и обвал рубля свыше 80 рублей за доллар стали следствием глобальной рецессии из-за пандемии коронавируса. "Внезапная остановка мировой экономики затронула 210 стран и территорий. Карантинные меры были введены почти во всех странах. В результате глобальная экономика получила редкий двойной удар — как со стороны спроса, так и со стороны предложения. В 2020 году мировая экономика переживает худший спад со времен Великой депрессии 1930-х годов", — рассказал главный экономист Совкомбанка Кирилл Соколов.

Читайте также

Как управлять личными финансами, чтобы сберечь деньги и нервы

В результате резко упал спрос на основные товары российского экспорта — нефть и газ. Ситуацию на нефтяном рынке усугубил распад альянса стран ОПЕК+, когда в начале марта Россия и Саудовская Аравия не смогли договориться об условиях продления соглашения об ограничении нефтедобычи. На этом фоне цены на нефть Brent за два месяца — с середины января по середину марта — рухнули на 60%, с $65 до $27 за баррель. Кроме того, опасения глобальной рецессии привели к распродаже на мировых площадках и рекордному оттоку капитала с развивающихся рынков, включая российский. В результате рубль за два месяца потерял 25% к доллару — американская валюта подорожала с 61 до 81 рубля.

При этом кризис 2020 года — первый, который Россия встретила с плавающим курсом рубля, когда его динамика стала определяться соотношением спроса и предложения на валютном рынке. "Сдержать ослабление рубля и сгладить волатильность на валютном рынке помогли оперативные действия Банка России. ЦБ начал упреждающие продажи валюты в рамках бюджетного правила, а затем увеличил валютные интервенции, добавив продажи валюты из ФНБ в рамках сделки по покупке акций Сбербанка", — также отметил Соколов.

Кроме того, россияне стали более финансово грамотными и в этот кризис, при пиковых значениях доллара, массово продавали валюту и покупали ее при укреплении рубля. Справляться с острой фазой кризиса помогали и накопленные резервы, а также выстроенная макроэкономическая политика. Благодаря им Банк России впервые в истории в момент кризиса обошелся без повышения ключевой ставки, а возобновил цикл смягчения монетарной политики для поддержки спроса в экономике. Таким образом, после заседания 19 июня регулятор установил новый исторический минимум — ключевая ставка достигла минимума в 4,5%. С момента введения в 2013 году ставка не опускалась ниже 5,5%.