Рынок поверил в возвращение "Мечела"

ЛОНДОН, МОСКВА, 1 октября. /корр. ТАСС Петр Канаев/. Концерн "Мечел" за четыре дня удвоил капитализацию на фондовом рынке из-за оптимистических настроений инвесторов, которые поверили, что проблемная компания не станет банкротом.

Акции перегруженной долгами компании Игоря Зюзина (владеет 67,42 % акций) рухнули 26 сентября на исторический минимум в 13 руб. за бумагу из-за слухов о возможном банкротстве. Но с тех пор стоимость "Мечела" растет, поднявшись в 2,4 раза, до $327,8 млн, а тональность заявлений банкиров, которые раньше требовали банкротства и обращались в суд, резко поменялась.
"Это не мертвый бизнес. Если компании дать передышку, она снова заработает", - считает глава ВТБ Андрей Костин.

Бизнес Зюзина дорожает, несмотря на иски от двух из трех основных кредиторов и снижение рейтинга от Moody`s. В среду рейтинговое агентство снизило рейтинг компании на две ступени до Саа3 - долг "очень низкого качества и очень высокого риска" (официальное определение рейтинга Moody`s).

Параллельно в суд на "Мечел" и его "дочек" подал Сбербанк. Сумма иска, по словам осведомленного о его содержании источника, составила 1,5 млрд руб. Ранее почти 3 млрд руб. просроченных платежей с "Мечела" в Московском арбитраже потребовал ВТБ.

На два госбанка приходится около 40% из портфеля долгов "Мечела", который достиг $8 млрд. Третьим крупнейшим кредитором является Газпромбанк, прокредитовавший компанию на $2,3 млрд.
Группа Зюзина объединяет производства в России, а также в США, Литве и на Украине. Ее предприятия являются системообразующими в 12 российских регионах (на заводах работают около 72 тыс. человек) и градообразующими для девяти моногородов.

Компания сама по себе хорошая

Суммарный долг "Мечела" немногим меньше выручки за 2013 год на уровне $8,6 млрд. За пользование кредитами в прошлом году концерн заплатил около $740 млн при EBITDA в $730 млн.

В течение последних пяти лет "Мечел" занимал на разработку Эльгинского месторождения в Якутии, строительство рельсобалочного стана в Челябинске, а также на покупку активов, в том числе за рубежом.  

Но новые проекты еще не приносят прибыль, при том что на компанию серьезно повлиял спад на рынках металла и коксующегося угля, где цены находятся на семилетнем минимуме.
Костин отводит на завершение переговоров несколько дней и надеется за это время понять, насколько банкиры готовы достичь компромисса.

"У нас нет никакой агрессии в этом вопросе. "Мечел" - наш давний клиент, мы хотим спасти компанию, и интересы компании ставить выше, чем какие-то другие интересы. Компания базово сама по себе хорошая, занимает правильную нишу, у нее очень интересные инвестиционные проекты", - заключил он, посетовав на "разрыв между вложениями и доходами".

Ранее профильные министерства с участием госбанков, инвестконсультантов и финансистов самого "Мечела" рассматривали несколько вариантов реструктуризации долгов. Госбанки разработали схему, по которой госкорпорация ВЭБ выкупает у "Мечела" 15-летние облигации, конвертируемые в акции, на 180 млрд руб. Деньги компания направляет на погашение большей части кредитов перед тремя госбанками. В свою очередь, кредиторы выкупают облигации ВЭБа на ту же сумму, которe. можно будет рефинансировать в Центробанке.

Новая схема

Но ВЭБ эта схема не устраивала из-за дополнительных рисков. А в среду Костин сказал, что государство "использовать механизм ВЭБа активно не будет, потому что это абсолютно рыночная ситуация".

Альтернативная схема, обсуждавшаяся в правительстве, предполагает конвертацию долга перед банками-кредиторами в акции, в таком случае доля основного владельца "Мечела" Игоря Зюзина снизится с 67,42 до 5%. По неофициальной информации, Зюзина при такой схеме не устраивали широкие права кредиторов по управлению "Мечелом". "Моя позиция очень простая - при простой реструктуризации долга он остается, поэтому нужны более радикальные меры", - подчеркнул в среду глава ВТБ.

Похоже, что банки-кредиторы и компания договариваются о новой модели урегулирования спора, говорит аналитик Societe Generale Сергей Донской. "Предложение может исходить от Зюзина или от правительства", - полагает он, скептично оценивая сроки завершения переговоров: "Трудно сказать, когда решится эта проблема - может, завтра, а может, через месяц".

"Банки пытаются договориться с компанией, возможно, в рамках менее жесткой политики", - считает старший аналитик "Атона" Диннур Галиханов.

Источник ТАСС, знакомый с ситуацией, подтвердил, что обсуждается новая модель взаимодействия компании с кредиторами, но не раскрыл детали, сославшись на то, что консультации продолжаются.

В Минпромторге пока осторожны в прогнозах. "Наша основная задача - сохранить цепочку производства, людей и загрузку предприятий "Мечела". Компания может находиться в процедуре банкротства, но это не значит, что она остановит производственную деятельность", - сказал ТАСС источник в ведомстве.

Новое понижение рейтнинга

Рейтинговое агентство Moody`s понизило рейтинг "Мечела" по национальной шкале до уровня Саа2.ru с уровня Ba3.ru. 

Об этом говорится в сообщении Moody`s.

Ранее  Moody`s понизило корпоративный кредитный рейтинг "Мечела" до Сaa3 с Caa1 и рейтинг вероятности дефолта до Ca-PD с Caa1-PD с "негативным" прогнозом.

Почему снижается рейтинг "Мечела"

Снижение рейтинга компании, по мнению вице-президента Moody`s Дениса Перевезенцева, вызвано ростом вероятности реструктуризации долга "Мечела" в попытке избежать банкротства, что может полечь за собой понижение процентных ставок, списание основной части долга, расширение сроков погашения или конверсию части долга в акции.

При этом все из перечисленного может привести к экономическим потерям текущих кредиторов, что попадает под определение дефолта, считает он. Кроме того, по мнению эксперта, государство и банки не продолжат предоставлять средства для избежания реструктуризации долга и дефолта "Мечела", хотя эксперты Moody`s остаются уверенными, что они приложат усилия для достижения реструктуризации долга в должном порядке.