Консенсус-прогноз: инфляция выше 8% и девальвация рубля вынудят ЦБ поднять ставку

МОСКВА, 30 октября. /Корр. ТАСС Алина Евстигнеева и Андрей Корзин/. Резкое осеннее падение курса рубля из-за снижения цен на нефть и ускорение инфляции вынудят Банк России 31 октября повысить ключевую ставку, регулирующую стоимость денег в экономике. В этом уверены три четверти опрошенных ТАСС экспертов финансового рынка.

Рост ставки, которая сейчас установлена на уровне 8%, прогнозируют 11 из 15 экономистов: девять считают, что она будет повышена до 8,5%, также назывались варианты 8,25 и 8,75%. Четверо экспертов считают, что регулятор ставку не изменит, так как влияние этого решения на инфляцию не очевидно, а риски для экономики велики.

Разгон инфляции

Главным ориентиром ЦБ при принятии решений о ставке является инфляция. Чем она выше - тем выше должна быть ключевая ставка. По данным Росстата на 27 октября, цены в России выросли в годовом выражении на 8,4% (на 0,4 процентного пункта превышают ключевую ставку). На момент принятия предыдущего решения по ставке - 12 сентября - годовая инфляция равнялась 7,7%. Ее разгон был вызван влиянием продовольственного эмбарго и более чем 10-процентной девальвацией рубля на фоне снижения нефтяных котировок до двухлетних минимумов.

Технически повышение ставки выглядит очевидным, говорит главный экономист финансовой группы БКС Владимир Тихомиров, ведь сейчас ставка фактически ниже инфляции. "Ситуация сейчас такая, что говорят не о том, будет повышать или не будет, а о том, на 0,5 или больше", - описывает настроения в банковской среде директор центра макроэкономических исследований Сбербанка Юлия Цепляева.

"Видимо, в конце октября будет 8,5%", - прогнозировал в Томске глава банка ВТБ24 Михаил Задорнов, и с этим прогнозом согласились большинство опрошенных ТАСС экономистов.

"Я думаю, что Банк России подтвердит свое намерение заниматься инфляцией и будет вынужден поднять ставку", - сказал Тихомиров, отмечая, что вторая техническая причина - давление на рубль. Подъем ставки поможет приостановить процесс обвала рубля, полагает эксперт.

"Ожидаемое повышение ставок на 50 базисных пунктов вряд ли сможет развернуть рынок, потребуется что-то большее", - не согласен с ним главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Полевой. Но регулятор не решится повышать ставку больше, чем на 0,5%, считает главный экономист "ВТБ Капитала" Владимир Колычев, отмечая, что мартовская ситуация, когда ЦБ из-за паники на валютном рынке на фоне обострения кризиса на Украине поднял ставку с 5,5 до 7%, не повторится. "ЦБ повысит ставку, но не так существенно, как в марте, он будет взвешивать риски, и сильно повышать ставку не будет", - считает Колычев.

О возможности повышения ставки заявляло и руководство Центробанка. Регулятор будет вынужден серьезно рассматривать вопрос дальнейшего повышения ключевой ставки при "таком развитии, как сейчас", допускал в Лондоне неделю назад первый заместитель главы Банка России Сергей Швецов.

Риски для экономики

Ключевые аргументы против повышения ставки - последующие удорожание кредитов и давление на экономический рост. О негативном влиянии ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ на российскую экономику неоднократно предупреждал глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев. Но на этой неделе он сменил риторику. "Какое бы решение ни принял Банк России, я его поддержу", - отметил Улюкаев в интервью "Российской газете".

"Еще летом я твердо полагал, что риски по экономическому росту существенно выше, чем риски по инфляции. И считал, что ключевую ставку не только нельзя повышать, но можно и понизить. Сейчас такого однозначного ответа нет, потому что и тот и другой риск чрезвычайно обострились. Я не могу из них выделить главный", - объяснял глава Минэкономразвития и бывший зампред ЦБ смену своей позиции.

Второй оппонент ЦБ, советник президента РФ Сергей Глазьев, своей позиции не поменял. "Повышая ставку процента, Центральный банк искусственно ухудшает условия кредитования предприятий, что вынуждает их сокращать производство и инвестиции, а также перекладывать дополнительные издержки на потребителей посредством роста цен", - критикует он деятельность ЦБ в своей статье, опубликованной в "Эксперте".

Банковские аналитики также указывают на риски повышения ставки для российской экономики, которая, по прогнозам, в текущем году вырастет всего на 0,5%. "Россия столкнулась со значительным кредитным шоком, связанным с закрытием внешних рынков и ростом стоимости внутренних заимствований. В такой ситуации дополнительное повышение ставок будет крайне опасным для экономического роста", - опасается главный экономист "Ренессанс Капитала" Олег Кузьмин.

Старший экономист Sberbank CIB Антон Струченевский добавляет, что в текущих условиях, когда на инфляцию наиболее сильное давление оказывают немонетарные факторы, минусы от повышения ставки слишком значительны. "Антиинфляционная эффективность этой меры вызывает сомнения, а издержки для экономики, находящейся не в лучшей форме, очевидны", - уверен экономист и называет компромисс - увеличить ставку, но только на 0,25 п. п., чтобы не провоцировать новых шоков.

Неожиданности от ЦБ

Но действия любого Центробанка в сложной ситуации могут быть непредсказуемыми и играть против доминирующих на рынке настроений, в том числе спекулятивных. Неожиданности могут быть и в этот раз, говорят эксперты.

Хотя рынок уверен в повышении ставки и обсуждает только размер этого повышения, регулятор вообще не будет поднимать ставку, считает главный экономист Сбербанка Юлия Цепляева. По ее словам, это связано с тем, что повлиять монетарными методами (ставкой) на немонетарные факторы (не зависят от предложения денег на рынке) в текущих условиях нельзя. Такого же мнения придерживаются экономисты ING, ВТБ и Райффайзенбанка.

Радикальный прогноз озвучил глава отдела анализа развивающихся экономик Commerzbank в Лондоне Саймон Кихано-Эванс. Он считает, что ЦБ не только резко повысит ставку - на 2 п. п., но и перейдет к плавающему курсу рубля в конце октября, не дожидаясь нового года. "ЦБ необходимо повысить ключевую ставку на 2 п. п., если Банк России все еще нацелен на политику инфляционного таргетирования", - цитирует эксперта Bloomberg.

"Я согласен с тем, что нужно переходить к плавающему курсу. Более того, это нужно делать, не дожидаясь следующего года", - советовал Центробанку бывший министр финансов Алексей Кудрин.

А председатель правления банка "Уралсиб" Илкка Салонен вообще отказался от каких-либо прогнозов. "У меня нет ожиданий, я жду их решения, потом мы должны жить с этим решением и стараться оптимизироваться", - сказал он.