Ключевая ставка: что это и как она влияет на нашу жизнь

Что такое ключевая ставка Банка России

Ключевая ставка — это процент, под который ЦБ выдает кредиты коммерческим банкам. После они сами дают займы компаниям и клиентам, но уже под собственный процент, который выше, чем у Центробанка.

Когда ЦБ повышает или понижает ключевую ставку, коммерческие банки меняют свои проценты по вкладам и кредитам для населения и бизнеса. От этого зависит, как компании и граждане будут сберегать деньги и потреблять товары и услуги.

На что влияет высокая ключевая ставка

При повышении ключевой ставки граждане меньше приобретают, а уровень производства падает. В результате спрос и предложение снижаются, но в то же время постепенно замедляется и инфляция.

• Кредиты. Ставки по кредитам становятся выше, поэтому граждане и компании берут меньше взаймы. Население и бизнес предпочитают экономить и откладывать крупные покупки.
• Вклады. Процентные ставки по депозитам увеличиваются: банки заинтересованы в привлечении средств. Гражданам это выгодно: с ростом ключевой ставки повышается доходность вклада.
• Акции. Рынок акций снижается, массовому инвестору становится невыгодно их приобретать.
• Облигации. Сами облигации выпускают под процент, который зависит от ключевой ставки. Облигации, выпущенные после ее повышения, выгоднее, так как их доходность растет, а у тех, что были выпущены ранее, — падает, их цена снижается.
• Курс валюты. После повышения ключевой ставки рубль дорожает. Чем меньше денег в обороте в экономике — тем дороже рубль.

На что влияет низкая ключевая ставка

В результате понижения ключевой ставки граждане больше приобретают. Спрос на рынке растет, и бизнес развивается. Благодаря этому наблюдается экономический рост. 

Например, минимальной ключевая ставка была в разгар пандемии COVID-19 — с июля 2020 по март 2021 года. Тогда она должна была активизировать экономический рост.

Однако у низкой ключевой ставки есть обратная сторона: из-за дешевизны займов может вырасти закредитованность населения, а растущий спрос может спровоцировать ускорение инфляции.

• Кредиты. Они становятся доступнее. Люди чаще берут потребительские займы или приобретают жилье в ипотеку. Бизнес же берет средства на развитие, повышает качество и ассортимент продукции и расширяет производство.
• Вклады. По депозитам начисляют меньше процентов, поэтому сберегать становится невыгодно.
• Акции. Бизнес становится более привлекательным для инвестиций, в связи с чем инвесторы охотнее приобретают акции компаний.
• Облигации. Вслед за снижением ключевой ставки падают проценты по облигациям, поэтому ранее выпущенные бумаги выгоднее новых, их доходность растет.
• Курс валюты. После повышения ставки ЦБ рубль дешевеет. Чем больше денег в обороте в экономике — тем дешевле рубль.

Ключевая ставка и инфляция

Инфляция — обесценение денег из-за роста цен на товары и услуги. 

• Высокая инфляция приводит к обесцениванию доходов бизнеса и граждан. Это отрицательно сказывается на спросе и предложении, уровне жизни населения и экономическом росте.
• Низкая инфляция создает благоприятные условия для жизни людей, ведения бизнеса и развития экономики. Если цены растут умеренно, доходы и сбережения населения застрахованы от непредсказуемого обесценивания, граждане не боятся сберегать. Бизнесу проще брать кредиты на развитие и строить долгосрочные планы. При предсказуемой инфляции растет доверие к рублю, снижается валютизация экономики, уменьшается степень влияния внешних факторов на состояние экономики РФ.

Как Банк России контролирует инфляцию

Банк России использует ключевую ставку, чтобы влиять на инфляцию. Цель Центробанка — постоянно удерживать годовую инфляцию в районе 4%.

• ЦБ повышает ключевую ставку, если инфляция ускоряется, то есть спрос превышает возможности экономики производить товары и услуги. Кредиты становятся менее привлекательными, свободные деньги выгоднее класть на депозит. В итоге спрос на некоторые товары и услуги снизится, инфляция замедлится.
• ЦБ снижает ключевую ставку, если инфляция замедляется и наблюдается сдержанный спрос. Кредиты станут доступнее, население и бизнес будут больше тратить, инвестировать и меньше сберегать.

Какие факторы вызывают инфляцию

Основная причина ускорения инфляции — дисбаланс спроса и предложения. Он может произойти из-за неурожая, природных катастроф, роста издержек на производство товара или ограничений на ввоз какой-либо продукции.

Еще один фактор — инфляционные ожидания. Это предположения населения или бизнеса о том, каким будет уровень инфляции в ближайшее время. Бизнес будет устанавливать цены на продукцию и определять объемы производства. Граждане, в свою очередь, будут решать, какую часть средств они готовы потратить, а какую — намерены сберечь. Эти решения также окажут влияние на спрос и предложение и, в конечном итоге, на инфляцию.

Ключевая ставка и виды денежно-кредитной политики

Банк России меняет ключевую ставку в соответствии с проводимой денежно-кредитной политикой. Она может быть мягкой (стимулирующей) или жесткой (сдерживающей). Выбор будет зависеть от экономической ситуации в стране.

Мягкая денежно-кредитная политика:

• Центробанк снижает ключевую ставку.
• Банки выдают кредиты под низкие проценты.
• Компании берут коммерческие кредиты у банков (ссуды) и расширяют производство.
• Граждане покупают больше товаров.
• Депозитные продукты становятся невыгодными.

Жесткая денежно-кредитная политика:

• Центробанк повышает ключевую ставку.
• Банки выдают кредиты под высокие проценты.
• Предприятия берут меньше кредитов, бизнес оптимизирует свою деятельность.
• Население уменьшает кредитную активность.
• Вклады и накопительные счета становятся более выгодными.

Мягкая политика ведет к перегреву экономики, а жесткая — к ограничению развития экономики. Поэтому ЦБ влияет на ключевую ставку так, чтобы не дать инфляции слишком сильно возрасти, а также предоставить оптимальные условия для развития экономики.

Как принимается решение об изменении ключевой ставки

Решение об изменении ключевой ставки принимает Совет директоров Банка России. Каждый год ЦБ проводит восемь заседаний по своему главному инструменту, делается это по заранее установленному графику. На них объявляют об изменении или сохранении ключевой ставки.

Заседания бывают опорные и промежуточные. Первые проходят раз в квартал, после них ЦБ публикует доклад о кредитно-денежной политике. Однако иногда Банк России проводит внеочередные заседания. Это происходит из-за резкого изменения экономической ситуации в стране или в мире.

Всего было четыре внеплановых заседания по ключевой ставке. Первое состоялось 14 декабря 2014 года, тогда показатель повысили с 10,5% до 17%. Второе прошло 28 февраля 2022 года: ключевая ставка увеличилась с 9,5% до 20%, после чего 8 апреля 2022 года ее снизили до 17%. Последнее, четвертое внеочередное заседание, провели 15 августа 2023 года — показатель повысили с 9,5% до 12%.

Эксперты учитывают не только текущую экономическую ситуацию в стране, но и прогноз инфляции и развития экономики на три года. Это связано с тем, что повышение или понижение ставки ЦБ влияет на инфляцию не сразу, а в срок до полутора лет.

К примеру, в мае 2023 годовая инфляция составляла 2,5%, а ключевая ставка была 7,5%. В августе же ее пришлось повысить сразу до 12%. Это сделали в связи с рисками скачка роста цен на фоне сильной девальвации рубля. К концу года ключевая ставка достигла 16%.

Этапы принятия решения по ключевой ставке

• Первый этап

Начинается за три-четыре недели до заседания. Департамент денежно-кредитной политики Центробанка собирает информацию об экономической ситуации в РФ и мире. Банк России также изучает, как предыдущее решение по ставке отразилось на экономике. Проанализировав полученные сведения, эксперты выделяют факторы, которые могут оказать влияние на инфляцию.

Аналитики вырабатывают базовый прогноз развития экономики, определяются события, которые могут привести к отклонению от него. На основе анализа таких событий формируются альтернативные сценарии.

• Второй этап

Происходит за две недели до заседания. Эксперты обсуждают и уточняют составленные прогнозы. Сотрудники Центробанка проводят внутренние рабочие совещания и встречи с представителями Минэкономразвития и Минфина РФ, а также банков или бизнеса. Эти совещания нужны. для сравнения позиций различных ведомств.

• Третий этап

Он называется “неделей тишины”, когда принимается решение по ставке ЦБ. В этот период запрещены любые высказывания и публикации представителей Банка России об экономической ситуации и возможном решении по ключевой ставке.

• Четвертый этап

День решения. Совет директоров Банка России проводит заседания по ключевой ставке по пятницам. Директор департамента денежно-кредитной политики выступает с докладом по текущей экономической ситуации и прогнозам, затем члены Совета директоров высказывают свои позиции и принимают решение по ключевой ставке.

• Итоги

После заседания Центробанк публикует пресс-релиз о ключевой ставке, а председатель Банка России проводит пресс-конференцию, в ходе которой разъясняет причины принятого решения. Новое значение ставки ЦБ начинает действовать с понедельника. После объявления решения Центробанк начинает готовиться к следующему заседанию.

Прогноз на конец 2024 и начало 2025 годов

Задача Центробанка — достичь нужного уровня инфляции и постоянно удерживать темпы роста цен на значениях, близких к целевым. Банк России уже составил свой прогноз на конец этого года. Также аналитики, опрошенные Банком России в октябре, повысили прогноз по инфляции на 2024 год — до 7,7%. В Центробанке уточняли, что устойчивое инфляционное давление остается высоким и не демонстрирует тенденцию к снижению.

В Банке России также добавили, что сейчас требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики, для того чтобы снизить инфляционные ожидания и обеспечить возвращение инфляции к цели в 2025 году. Банк России ожидает, что в 2025 году годовая инфляция будет находиться вблизи 4%.