Индекс нефтегазовых компаний РФ потерял 100 млрд руб. на фоне обсуждения изменений НДПИ

МОСКВА, 25 сентября. /Корр. ТАСС Никита Жарков/. Индекс нефтегазового сектора MICEX O&G Московской биржи, потерял с 18 сентября более 100 млрд руб. капитализации.

В частности, индекс MICEX O&G на этой неделе падал на 7,31% по сравнению с ценой закрытия 17 сентября до 4229,34 пункта - минимума с 24 августа. Однако в пятницу индекс восстанавливается после падения в течение 6 дней подряд.

К 17:00 мск индекс сократил падение на 1,1% и падение его капитализации с 18 сентября составляет 5,45% или 117,78 млрд руб. Капитализация индекса MICEX O&G на закрытие торгов 17 сентября составляла 2,161 трлн руб.

В состав индекса MICEX O&G входят акции "Роснефти" (-5,22 % стоимости с 18 сентября), привилегированные акции "Транснефти" (-3,52 %), акции "ЛУКОЙЛа" (-9,08 %), обыкновенные и привилегированные акции "Сургутнефтегаза" (- 4,6% и -3,88 % соответственно), НОВАТЭКа (-6,1%), обыкновенные и привилегированные акции "Татнефти" (-6,29 % и -5,33 % соответственно), привилегированные акции "Славнефть-Мегионнефтегаз" (-0,3%), обыкновенные и привилегированные акции "Башнефти" (-2,14% и +1,47% соответственно) и акции "Газпрома" (-6,6%).

Снижение стоимости акций российских нефтяников с 18 сентября происходило не совсем равномерно, однако тенденция к снижению явно прослеживалась и совпала по времени с обсуждениями изменения расчетов налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для нефтяных компаний.

Корректировка НДПИ угрожает прибылям нефтяников

18 сентября стало известно о том, что Минфин обсуждает корректировку расчета формулы НДПИ на нефть в части использования курса доллара для расчетов.

Суть новации Минфина состоит в использовании в расчетах ценового коэффициента для НДПИ непрогнозного курса доллара. Если в прогнозах ведомства ожидаемый курс доллара находится в границах 63,5-66 руб. за доллар, то для формулы НДПИ предлагается курс 43,8-50 руб. за доллар. Аналогичный пересчет будет проведен и для предельных порогов экспортной пошлины на нефть. Этот подход позволит получить бюджету дополнительные доходы в 2016-2018 годах в размере 1,6 трлн руб.

Эксперты считают, что такая корректировка НДПИ существенно осложнит жизнь российским нефтяным компаниям.

По оценкам британской аудиторско-консалтинговой компании EY, текущая очищенная от налогов выручка добывающего сегмента при цене $50 за баррель примерно на 1,7 тыс. рублей на тонну (около 230 руб. на баррель) выше, чем при цене $95 за баррель (средняя цена 2014 года). "Однако этот эффект в той или степени нивелируется относительно высоким уровнем инфляции (одно из следствий девальвации), особенно в ситуации, когда определенная часть издержек компаний является долларовой. Предлагаемое повышение налогов в значительном числе случаев может привести к снижению денежного потока сегмента по сравнению с 2014 годом, дестимулируя инвестиционную активность (особенно, в отношении применения современных дорогостоящих технологий)", - поясняет директор Московского нефтегазового центра EY Денис Борисов.

Логичным следствием снижения денежного потока и инвестиционной активности нефтяных компаний РФ станет падение выручки и дивидендов. По оценке Bank of America Merrill Lynch в случае принятия новой инициативы Минфина по НДПИ налоговая нагрузка "Роснефти" может увеличиться на 171 млрд рублей в 2016 году (14% от EBITDA за 2016 год), ЛУКОЙЛа - на 70 млрд рублей (7%), "Сургутнефтегаза" - на 48 млрд рублей (14%), "Газпром нефти" - на 37 млрд рублей (8%), "Башнефти" - на 15 млрд рублей (9%), "Татнефти" - на 20 млрд рублей (10%). Дивиденды нефтяных компаний РФ сократятся на 10-30%, также посчитали аналитики BofA.

Хорошие шансы договориться

Эксперты сходятся в одном - маловероятно, что инициатива Минфина в текущем виде будет одобрена. Ранее в письме президенту ФР Владимиру Путину российские нефтяные компании заявляли, что изменения расчета НДПИ могут привести к снижению уровня добычи в ближайшие 3 года в пределах 10%. На сегодняшний день уровень добычи нефти в РФ составляет порядка 525 млн тонн в год. Минэнерго планировало эту планку сохранить и на ближайшие 3 года.

Пресс-секретарь главы государства Дмитрий Песков сообщил о том, что Путин в курсе письменного обращения нефтяных компаний по поводу изменения расчета НДПИ, но в настоящее время эта тема относится к компетенции правительства РФ.

Эксперты "Уралсиб Кэпитал" ожидают компромиссного решения в отношении ставки НДПИ. "Неопределенность ситуации состоит сейчас в том, сможет ли Минфин получать с барреля нефти $2,2-2,4 в основном за счет НДПИ и сможет ли нефтяной сектор ограничить эту нагрузку уровнем 1,0-1,5 доллара/баррель, частично за счет заморозки экспортной пошлины. Мы считаем второй сценарий более вероятным", - поясняет аналитик "Уралсиб Кэпитал" Алексей Кокин.

Ранее замглавы Минэкономразвития Николай Подгузов заявлял о том, что МЭР не поддерживает предложение Минфина по пересмотру формулы НДПИ. Кроме того, министр энергетики РФ Александр Новак говорил о том, что предложение Минфина по увеличению НДПИ приведет к снижению инвестиций в нефтяной отрасли в 2 раза.

"Очевидно, что Минфин столкнулся с организованной оппозицией против его плана сократить отчисления по формуле НДПИ. Не исключено, что нефтяникам удастся избежать реализации пессимистического сценария, представленного в таблице ниже. Тем не менее создан прецедент попытки изъятия через налогообложение сверхприбыли, получаемой от девальвации рубля. В итоге - при упавших ценах на нефть - привлечение интереса инвесторов к инвестициям в российский ТЭК, поддерживавшийся до сих пор за счет ослабления рубля, еще более затруднится", - полагают аналитики Sberbank CIB Александр Фэк и Валерий Нестеров. По их мнению, к началу октября, то есть к моменту внесения в Госдуму проекта бюджета на 2016 год, будет найден тот или иной выход из сложившейся ситуации.