Панельная сессия "Внутренние инвестиции - источник нового экономического роста"

В условиях ограничения доступа российских компаний к внешнему финансированию роль внутренних инвестиций в экономике становится особенно значимой. Ресурсы есть: это и выросшая за прошлый год в полтора раза прибыль российских предприятий, и пенсионные накопления и сбережения граждан, средства резервного фонда и ФНБ. Но для того, чтобы эти деньги пошли в экономику, нужны стимулы и инструменты.

Новая модель развития России должна опираться на активную инвестиционную политику -- такую цель ставят власти страны.

• Большинство стран, экономика которых растет темпами 4-5% в год, имеют норму накоплений (долю инвестиций в основной капитал в валовом внутреннем продукте) на уровне 30%, в Китае показатель превышает 45%.
• В России норма накопления пока явно не соответствует цели инвестиционного развития: в 2015 году она составила всего 18% ВВП.
• По данным Росстата, в 2015 году инвестиции в основной капитал в РФ сократились на 8,4%, до 14,6 трлн руб.

Рассчитывать на приток зарубежного капитала в нынешних условиях не приходится.

• Объем прямых иностранных инвестиций в Россию, по данным Конференции ООН по торговле и развитию, в 2015 г. сократился на 92%.
• Из общей суммы капвложений в РФ в 2015 году, по данным Росстата, на кредиты иностранных банков пришлось лишь 1,9%, иные иностранные инвестиции – 0,9%.

Механизмы привлечения внутренних инвестиций тоже почти не работают:

• Вклад отечественных банков в финансирование капвложений составил 5,9%.
• Выпуск корпоративных облигаций обеспечил 1,6% инвестиций, эмиссия акций – 0,5%.
• Более половины всего объема капвложений – 51,1% -- организации профинансировали за счет собственных средств, еще 10,5% внесли их вышестоящие структуры.
• Доля бюджетных средств составила 9,7%.

При этом ресурс для роста внутренних инвестиций в России значителен:

• В первую очередь, это средства, накопленные компаниями. В 2015 году сальдированная прибыль российских организаций, по данным Росстата, выросла на 53%, до 8,4 трлн рублей. Рост произошел во всех отраслях: в том числе в сельском хозяйстве – на 45,3%, в торговле – на 51,6%, в строительстве – на 53,2%, в обрабатывающих отраслях – на 64,8%, на предприятиях транспорта и связи – в 2,1 раза.
• На депозитах российских юридических лиц, по данным ЦБ на 1 мая находилось более 12 трлн рублей, на депозитах граждан -- около 23 трлн руб.
• Еще один ресурс – пенсионные накопления граждан. Под управлением негосударственных пенсионных фондов (НПФ) находится около 2 трлн руб. накоплений, под управлением государственной управляющей компании (ВЭБ) – 1,8 трлн руб. (По итогам 2015 года 60% накоплений НПФ вложили в акции и облигации российских компаний. Но еще 1,5 трлн рублей не попали в накопительную систему из-за заморозки отчислений).

Задача – привлечь накопленные средства в экономику.

• В послании Федеральному собранию Президент Владимир Путин поручил Центробанку и Правительству заняться развитием сектора внутренних инвестиций. В частности, упростить процедуру выпуска и приобретения облигаций. Чтобы гражданам было выгодно инвестировать в эту сферу, освободить от налога доход по таким бумагам.
• В ближайшие два года надо создать инструменты инвестирования, заявил в мае ТАСС помощник Президента Андрей Белоусов: "это система облигаций, система вхождения в капитал, инструменты, связанные с хеджированием рисков".
• Рост инвестиций невозможен без доверия между бизнесом и властью, улучшения бизнес-климата, убежден министр экономики Алексей Улюкаев. Кроме того, нужно развивать специальные инструменты господдержки: проектное финансирование, государственно-частное партнерство, а также формировать спрос на продукцию российских компаний.

Модератор: Алексей Кудрин, председатель совета фонда, Центр стратегических разработок; заместитель председателя, Экономический совет при Президенте Российской Федерации

Выступающие: Александр Афанасьев, председатель правления ПАО "Московская биржа", Дрю Гафф, управляющий директор, основатель фонда прямых инвестиций Siguler Guff & Company, Дмитрий Минц, председатель совета директоров "Негосударственный пенсионный фонд "Уралсиб", Алексей Мордашов, председатель совета директоров ПАО "Северсталь", Кристоф Рюль, глава отдела по глобальным исследованиям Инвестиционного фонда Абу-Даби (ADIA), Михаил Шамолин, президент, председатель правления, исполнительный член совета директоров АФК "Система", Сергей Швецов, первый заместитель председателя Центрального банка Российской Федерации.

Проблемы

• Финансовый рынок принимает незначительное участие в инвестициях

"Участие финансового рынка в инвестициях очень мало. Традиционно не соответствует даже тому, что удается делать в развитых странах", - председатель совета фонда Центр стратегических разработок, заместитель председателя, Экономического совета при президенте РФ Алексей Кудрин

• У бизнеса нет оптимизма и веры в будущее

"Самое главное, почему инвестиции сегодня на спаде, это отсутствие оптимизма у бизнес-сообщества, отсутствие веры в то, что ситуация в экономике будет улучшаться в целом, не только регулятивная среда, но и экономическая ситуация. Это представляется самым главным в текущей ситуации", - директор Центра исследования экономической политики экономического факультета МГУ Олег Буклемишев.

• Дивиденды снижают инвестиционную способность компаний, нехватка конкуренции

"В последние два года публичные общества выплачивают большие дивиденды, и инвестиционная способность обществ падает. Возможно акционеры, получая эти дивиденды могли бы инвестировать, их. Но этого тоже не происходит. Сегодня у нас дефицит инвестиционного спроса. И если говорить о базовых проблемах, я думаю, на прежде всего нам не хватает конкуренции и у нас слабая инфраструктура. Потому, что инвестировать в Россию это дорого. Не потому, что высокие проценты и трудно найти инвестора, потому что любой проект будет сталкиваться с необходимостью для инвестора строить эту инфраструктуру вокруг себя, а потом защищать свои инвестиции. Я думаю отмахиваться от качества судебной системы здесь тоже нельзя. Нужно улучшать этот институт", - первый заместитель председателя Банка России РФ Сергей Швецов.

• Граждане предпочитают более защищенные инвестиционные продукты - вклады

"Существует чрезвычайно доходный и очень защищенный продукт, который называется банковский депозит. Защита депозитов состоит и в Агентстве по страхованию вкладов (АСВ), и в практически отсутствии налогообложения по процентной ставке. Ничего подобного на финансовом рынке нет", - председатель правления "Московской биржи" Александр Афанасьев.

Решения

• Ориентироваться на мировые рынки, мобилизировать IPO

"Все наши инвестиции должны быть более производительными. Только тогда шаг за шагом мы сможем претендовать на конкурентоспособность, на то, что мы будем предлагать такую же конкурентоспособную продукцию и выходить на мировые рынки с большим объемом несырьевого экспорта. Нам нужно расширять свое присутствие на мировых рынках. Если мы будем ориентироваться только на внутренний рынок, то мы не будем конкурентоспособными, мы должны соизмерять себя с ведущими игроками мирового рынка…, -  Кудрин. - …. Чтобы нам добиться серьезных инвестиций, нам надо, чтобы каждый элемент институциональной структуры работал, в том числе финансовый рынок больше мобилизовал и конвертировал наши сбережения в инвестиции. Проведение IPO - это один из путей"

• Инвестиции есть, надо переломить негативные ожидания

"Недостатков в ресурсах инвестиционных на сегодняшний момент нет. Тотальных ухудшений нет, которые бы объяснили эту инвестиционную паузу и спад инвестиций. И ресурсы для инвестиций всегда найдутся, если у вас есть инвестиционные идеи, стабильная среда, оптимизм…. Если мы не переломим это негативные ожидания (бизнес сообщества – прим. ред.), то вряд ли нам удастся добиться и перелома в инвестиционной ситуации", -  Буклемишев

• Выравнивать инвестиционные продукты

"Выравнивать условия налогообложения и защиты продуктов фондового рынка с банковскими депозитами", - председатель правления "Московской биржи" Александр Афанасьев.

• Следует повышать корпоративное управление

"В России большой фондовый рынок. Если говорить о новых деньгах, то нужно поднимать качество корпоративного управления и создавать институты защиты миноритарных акционеров", - Швецов.