МОСКВА, 7 февраля. /ТАСС/. Банк России на заседании совета директоров 8 февраля сохранит ключевую ставку на уровне 7,75% годовых, считают опрошенные ТАСС эксперты. По их мнению, ускорение инфляции в январе на фоне повышения НДС уже было учтено регулятором в декабрьском повышении ставки.
Тогда ЦБ повысил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта (п.п.) - до 7,75% годовых. Регулятор указывал, что это решение носит упреждающий характер и по сути является страховкой от инфляционных рисков. Накануне декабрьского заседания мнения аналитиков разделились практически поровну. Консервативно настроенные отмечали, что уровень инфляции на тот момент находился в рамках обозначенного регулятором диапазона, то есть поводов для повышения ставки не было. Другие участники рынка напоминали о потенциальных санкционных рисках и последствиях возобновления регулярных покупок ЦБ валюты для Минфина.
Инфляция в рамках ожиданий
Главной причиной, по которой ЦБ, скорее всего, возьмет паузу, эксперты считают отсутствие в ближайшей перспективе инфляционных рисков. "Инфляция движется в рамках ожиданий, у ЦБ нет необходимости ни повышать ставку, ни дополнительно ужесточать риторику", - считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.
По данным Росстата, инфляция в России в январе 2019 года ускорилась до 5% в годовом выражении, а по отношению к декабрю цены выросли на 1%. Для сравнения, в январе 2018 года годовая инфляция составила 2,2%, а в месячном выражении - 0,3%.
По итогам 2018 года инфляция в России составила 4,3%, а в 2019 году может оказаться еще выше - 5-5,5%. Вернуться к целевым 4% она может в 2020 году, считают в ЦБ.
Ускорение инфляции в январе обусловлено повышением НДС и части тарифов на коммунальные услуги вкупе с ослаблением рубля в конце прошлого года. Тем не менее, по словам экономиста Citi в России, Украине и Казахстане Артема Заигрина, это было ожидаемо Банком России при повышении ключевой ставки в декабре.
"Инфляция и инфляционные ожидания слабо отреагировали на повышение НДС - ЦБ даже отметил, что итоговый эффект НДС на инфляцию будет гораздо меньше его самых пессимистичных оценок", - добавил макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов.
Прогнозы на март
Главным вопросом остается дальнейшая риторика ЦБ и возможное повышение ключевой ставки на заседании совета директоров регулятора в марте. По мнению экспертов, решение будет зависеть от динамики инфляции и возможной реализации внешних рисков.
Несмотря на то, что 8 февраля ЦБ сохранит ставку неизменной, регулятор будет придерживаться жесткой риторики декабрьского пресс-релиза, считает старший аналитик по макроэкономике и долговым рынкам инвесткомпании "АТОН" Яков Яковлев.
А по мнению Заигриной из Citi, уже в марте ЦБ может скорректировать параметры монетарной политики и свои ожидания по траектории инфляции на 2019-2020 годы.
"Рыночные данные по процентным свопам свидетельствуют об ожиданиях повышения ключевой ставки в марте на 25 базисных пунктов", - подтверждает глава Sberbank Investment Research Ярослав Лисоволик.
"Ситуация с внешней конъюнктурой пока остается неоднозначной, риски достаточно высокие, хотя смягчение позиции ФРС по дальнейшей денежно-кредитной политике позитивно сказалось на развивающихся рынках", - добавляет начальник Центра разработки стратегий Газпромбанка Егор Сусин. Он также придерживается мнения, что остается высокая вероятность повышения ставки в марте.
Внешние риски
Эксперт группы суверенных рейтингов и прогнозирования АКРА Дмитрий Куликов отмечает, что оценка регулятором экономической неопределенности во внешнем мире выглядит как основной драйвер возможных движений ключевой ставки. Однако, указывает он, несмотря на очевидный рост неопределенности внешних условий, до появления резких событий на фондовом рынке США, долговом рынке Китая или в европейских бюджетах вряд ли стоит ожидать новых существенных повышений ключевой ставки.
По мнению Орловой из Альфа-банка, даже с учетом выборов президента Украины в марте, к которым могут быть чувствительны финансовые рынки, ЦБ не будет значительно менять свою риторику вплоть до апреля.
Главный экономист БКС Владимир Тихомиров также уверен, что главные факторы, которые могут сподвигнуть ЦБ на повышение ставки, - это динамика цен на нефть, состояние мировой экономики и рынков, а также геополитические и санкционные риски. "Если же внешние риски останутся умеренными, то ЦБ ставку поднимать не будет ни в феврале, ни в марте", - добавил он.
Главный экономист "ВТБ Капитала" по России Александр Исаков ожидает, что ключевая ставка останется на текущем уровне вплоть до конца первого полугодия 2019 года. Во втором полугодии регулятор может снизить ее на 25 базисных пунктов с учетом прогнозируемого возвращения годовой инфляции ближе к 4%, полагает Исаков.