МОСКВА, 27 апреля. /Корреспондент ТАСС Алиса Столярова/. Совет директоров Банка России на заседании 29 апреля с наибольшей вероятностью понизит ключевую ставку до 14-15% и сообщит о готовности продолжать ослаблять процентную политику, считают опрошенные ТАСС аналитики.
28 февраля на внеплановом заседании совета директоров ЦБ повысил ключевую ставку до 20% годовых с прежних 9,5%, что стало историческим максимумом ключевой ставки. До этого рекордным значением считалась ставка в 17%, установленная в декабре 2014 года.
Резкое увеличение ставки было произведено в целях поддержки финансовой и ценовой стабильности, а также защиты сбережений граждан от обесценения.
По мнению экспертов, данные меры выполнили свою защитную функцию и для стабилизации экономики страны сейчас необходимо проводить более мягкую монетарную политику со стороны регулятора, о чем свидетельствует снижение ставки до 17% на внеплановом заседании ЦБ РФ 8 апреля.
Специалисты полагают, что наиболее вероятным сценарием видится понижение ключевой ставки в апреле до 14-15%. Ее дальнейшая траектория будет обусловлена показателями инфляции и ожиданиями ее роста, экономической ситуацией, динамикой вкладов и кредитования, курсом рубля и многими неизвестными вводными, с которыми столкнется экономика в 2022 году.
Прогнозы участников рынка:
Газпромбанк - 15%
Райффайзенбанк - 15%
Росбанк - 15%
"Русский стандарт" - 14%
"Уралсиб" - 15%
АКРА - 15-16%
"Альфа-капитал" - 15%
"БКС мир инвестиций" - 15%
"Велес капитал" - 15%
НРА - 14-15%
"Тинькофф инвестиции" - 15%
"Универ капитал" - 14-15%
"Фридом финанс" - 15%
"Финам" - 15-16%
SberCIB Investment Research - 15%
Экономический рост превыше инфляции
Первой причиной, обуславливающей необходимость снижения ключевой ставки, является замедление темпов инфляции в России, несмотря на то, что в годовом выражении данный показатель все еще остается высоким, отметил председатель правления банка "Фридом Финанс" Геннадий Салыч.
"Недельная инфляция с 9 по 15 апреля замедлилась до 0,2% при том, что в марте она достигала 2,2%. Кроме того, существенно снизились и инфляционные ожидания населения - с 18,3% в марте до 12,5% в апреле", - пояснил руководитель департамента инвестиционной аналитики "Тинькофф Инвестиций" Кирилл Комаров.
При этом подъем цен в стране сегодня обусловлен дефицитом предложения, а не ростом спроса. А снижение темпов потребительского кредитования в марте практически до нуля будет способствовать дальнейшему сокращению активности покупателей, говорится в обзоре НРА.
Таким образом, необходимо поддерживать спрос и помогать экономике, в которой ожидается сильное снижение и требуется серьезная перестройка, подчеркнул портфельной управляющий "Альфа-Капитал" Евгений Жорнист. Обеспечить такую поддержку это без смягчения денежно-кредитных условий нельзя, поэтому ЦБ может временно отказаться от инфляционного таргетирования, перейдя к стимулирующей денежно-кредитной политике, добавила аналитик "Уралсиба" Ирина Лебедева. То, что ЦБ не будет пытаться любыми методами вернуть инфляцию к цели в 4%, так как это помешает адаптации бизнеса, для которого восстановление поставок необходимых импортных компонентов сложнее и дороже, что отразится на цене конечной продукции, говорила и сама председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина.
Уверенность экспертов в предстоящем снижении ставки подтверждает и свежий макроэкономический опрос Банка России, где средний уровень ключевой ставки за 2022 год, по мнению ведущих аналитиков, составит 14,5% годовых. Аргументом в пользу смягчения ДКП также выступает смещение поведенческой модели населения в пользу сбережений. В частности, почти все снятые со счетов средства граждан в феврале - марте этого года вернулись обратно, добавил начальник управления информационно-аналитического контента "БКС Мир инвестиций" Василий Карпунин. Благоволит ослаблению процентной политики и стабилизация ситуации на валютном рынке и в банковской системе.
ЦБ в апреле не остановится
Дальнейшая динамика ставки будет зависеть от показателей инфляции, ситуации в экономике, динамики вкладов и кредитования, курса рубля, инфляционных ожиданий, пояснила руководитель отдела макроэкономического анализа "Финам" Ольга Беленькая.
При этом предстоящее в пятницу снижение ставки станет далеко не последним, и снижение ключевой будет продолжаться весь 2022 год, соглашаются опрошенные специалисты.
Так, к концу июля, по оценкам Росбанка, ставка может быть доведена вплоть до 12% годовых, после чего ее смягчение будет иметь поступательный характер. При этом ключевым определяющим периодом для дальнейших изменений в монетарной политики будет период с мая по июль. "По итогу этих трех месяцев будет сформирован инфляционный задел на второе полугодие 2022 года и первое полугодие 2023 года в продуктах питания и непродовольственных товарах - в случае, если будет хороший урожай и при смягчении логистических ограничений", - сказал директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгений Кошелев.
При этом ЦБ будет ориентироваться не столько на инфляцию в годовом выражении (которая, согласно консенсус-прогнозу, достигнет 22% к концу года), сколько на инфляционные ожидания населения на предстоящие 12 месяцев и на текущие темпы инфляции, которые значительно замедлились с рекордных значений начала марта, предполагают в "Финам".
По их оценкам, ключевая ставка до конца года может быть снижена до 12-13%, то есть будет оставаться ниже инфляции в годовом выражении, как это было в 2015 году.
Эксперты "Фридом Финанс" и "Велес Капитал" к концу года ожидают ставку в районе 10-12%. В "Альфа-Капитале" не исключают, что ставка может уйти и ниже 10% уже в этом году. В "Велес Капитале" в 2022 году не ждут возвращения ставки к однозначному уровню "из-за неопределенности с импортными потоками". В "Универ Капитале" считают, что ставка надолго задержится на уровне 11-12%, как это было после кризиса 2014 года.