Перспективные российские акции — топ №2: менее очевидные, но ликвидные

Сегодня я продолжу разговор про акции российских компаний (который вел на прошлой неделе в аналогичном тексте), представляющие интерес для покупки на рубеже апреля-мая 2022 года. Отечественный фондовый рынок по-прежнему находится под угрозой дальнейшего ужесточения режима внешних санкций в отношении РФ. Кроме того, как становится понятно, текущее ухудшение внешнеполитического фона все еще не дошло до своего возможного предела. Не будем забывать и про то, что в начале мая ожидается официальное объявление дефолта по суверенным обязательствам России по факту вынужденного проведения платежей по ним в рублях.

Тем не менее расхожая биржевая поговорка гласит, что акции надо покупать во времена, похожие на те, что мы переживаем сейчас. Другая биржевая мудрость указывает, что момент для покупки приходит тогда, когда на улице среди окурков нельзя найти не докуренной до конца сигареты. Исходя из этих критериев, идеальный момент для приобретения акций уже близок. Но возможно, что он все же еще не наступил. Так или иначе, но в лучшие времена, мы, скорее всего, не увидим столь привлекательных цен, как в эти дни и недели.

Повторюсь, что в ситуации, когда российские компании остаются без международных кредитных рейтингов, приостанавливают выплату дивидендов и прекращают публиковать квартальные отчеты, инвесторы не имеют объективных критериев для оценки среднесрочных перспектив отдельных предприятий и их акций. Ориентиром для них может служить лишь достаточно обобщенный взгляд на фундаментальные факторы. Другим хорошим подспорьем для инвестора и спекулянта всегда остается технический анализ.

Ранее я указывал на несколько самых ликвидных перспективных акций, подходящих для приобретения на срок от нескольких месяцев до нескольких лет. К их числу относятся бумаги "Сбербанк-ао" (SBER), "Сургутнефтегаз-ап" (SNGSP), ГМК "Норильский никель" (GMKN), Yandex clA (YNDX), а также акции "Полюса" (PLZL) и Polymetal (POLY) в качестве идеи для парной покупки в равном объеме. Теперь стоит поговорить про бумаги, перспективы которых не столь очевидны. Однако это вовсе не значит, что их стоит обделять вниманием.

Ниже санкционные риски

Во второй половине апреля акции "Лукойла" (LKOH) неожиданно стали намного более привлекательными с точки зрения стоимости. Они стремительно просели ниже уровня 4 тыс. рублей на фоне вполне логичной, но все же неожиданной в моменте корпоративной новости. Речь идет о выходе Вагита Алекперова из состава совета директоров нефтяной компании и о досрочном сложении им полномочий ее президента.

Несмотря на эмоциональную реакцию рынка, "Лукойл" остается сильной нефтяной компанией без государственного участия. Это существенно сокращает для нее санкционные риски. Но в самом худшем случае российская нефть все равно найдет своего потребителя внутри страны и за ее пределами. В условиях высоких мировых цен ее экспорт даже с сильным дисконтом все равно останется рентабельным.

К слову, согласно свежему прогнозу Всемирного банка (ВБ), цены на сырье будут находиться на исторически высоких уровнях до 2024 года из-за ситуации на Украине. Нынешний рост внешнеполитической напряженности вокруг РФ парадоксальным образом поддерживает высокие цены на ключевые отечественные экспортные товары.

С технической точки зрения можно брать акции "Лукойла" в диапазоне 3 700–4 300 рублей — они имеют в этом районе долгосрочную поддержку. Конечно, не существует гарантии того, что эти и другие перспективные акции не просядут существенно ниже. Но в текущей ситуации попытки "ловить дно" в них оправданы по причине объективной дешевизны. В качестве среднесрочной цели для акций "Лукойла" выступает восстановление в район 5 500–6 500 рублей на горизонте от нескольких недель до года. Предполагаемая доходность по открытой на текущем уровне позиции может составить 30–50%.

Добавлю, что чистый долг нефтяной компании близок к нулевому. Однако вопрос по поводу выплаты финальных дивидендов за 2021 год на акции "Лукойла" пока не решен. В сложившихся сложных условиях нельзя исключать различного рода неожиданностей по этому поводу.

Найдет своего покупателя

Акции независимой газодобывающей компании "Новатэк" (NVTK) стоит добавить в портфель по цене около 1 тыс. рублей или ниже. Сейчас они торгуются примерно вдвое дешевле своего исторического максимума (2 025,8 рубля), зафиксированного в сентябре прошлого года. Сценарий их среднесрочного восстановления в район 1 500 рублей, что подразумевает рост стоимости в полтора раза, выглядит вполне адекватным и реалистичным. К слову, 5 мая 2022 года закроется реестр акционеров для выплаты финальных дивидендов за 2021 год. Их размер составит 43,77 рубля, или порядка 4,2% от текущей стоимости.

Можно рассчитывать, что СПГ из России найдет своего покупателя на мировом рынке даже в случае дальнейшего ужесточения режима внешних санкций в отношении РФ. В текущей ситуации вложения в акции "Новатэка" выглядят более предпочтительными в сравнении с инвестициями в акции "Газпрома" по ряду причин. Наиболее значимой из них являются более низкие санкционные риски. Кроме того, компания "Новатэк" в отличие от "Газпрома" не привязана к дорогостоящей газотранспортной сети. Существенная доля будущих объемов ее добычи уже законтрактована. Вместе с тем, схема морских поставок СПГ с помощью танкеров-газовозов по определению позволяет максимально гибко подходить к географии экспорта.

Стабильная дивидендная бумага

Следующим кандидатом в среднесрочный или долгосрочный портфель выступают акции МТС (MTSS). Они традиционно играют на российском рынке акций роль защитной дивидендной бумаги. Однако в ходе текущего кризиса они подешевели до уровня, интересного для приобретения и с целью роста курсовой стоимости, и с расчетом на получение дивидендов в течение многих лет. Имеет смысл приобретать их по текущей цене, которая составляет меньше 200 рублей с расчетом на восстановление в район 250–300 рублей. Потенциальный прирост курсовой стоимости акций МТС на горизонте до одного года составляет порядка 25–50%.

С фундаментальной точки зрения мы имеем дело с достаточно эффективной и устойчивой компанией, ориентированной на внутренний рынок. Серьезные санкционные и экономические риски для нее в настоящее время не просматриваются. Однако вопрос о выплате финальных дивидендов на акции МТС по итогам 2021 года пока не решен. В целом же действующая дивидендная политика на 2019–2021 годы предполагает выплату по указанным бумагам не менее 28 рублей в год посредством двух полугодовых платежей.

В случае существенного сокращения размера дивидендных выплат или даже их временной приостановки акции МТС не потеряют своей привлекательности. В лучшие времена они вновь станут все той же стабильной дивидендной бумагой.

Вне сырьевого сектора

Еще одной интересной бумагой, не относящейся к сырьевому сектору, являются акции Мосбиржи (MOEX). В начале текущего года они сильно упали в цене вместе с рынком. Однако по опыту предыдущих кризисных периодов эти бумаги способны к достаточно быстрому восстановлению стоимости. При текущем биржевом курсе около 90 рублей они имеют потенциал для восстановительного роста в район 120–140 рублей, или на 30–55% от текущего уровня. Однако необходимо учитывать, что Московская биржа не будет выплачивать дивиденды за 2021 год в связи с известными событиями. Между тем ее позитивная годовая финансовая отчетность позволяла рассчитывать на выплаты акционерам порядка 10,5 рубля, или около 11,7% от текущей стоимости.

Не секрет, что в периоды роста неопределенности в экономике и на финансовых рынках организаторы биржевых торгов лишь выигрывают за счет увеличения комиссионных доходов. Конечно, месячный перерыв в торгах акциями российских компаний серьезно ухудшит квартальный финансовый результат Мосбиржи. Хотелось бы надеяться, что текущее сильное падение объемов торгов на отечественном фондовом рынке будет носить временный характер. Вместе с тем надо понимать, что другие российские компании-эмитенты точно так же не находятся в идеальных условиях для ведения бизнеса в текущей кризисной ситуации.

Рост на паузе

Однако не все подешевевшие акции сейчас хороши для покупки. В связи с этим стоит указать на достаточно популярные бумаги, рост стоимости которых в ближайшие месяцы с большой долей вероятности будет затруднен.

Прежде всего это "многострадальные" акции "Аэрофлота" (AFLT). Текущее сложное положение в отечественной отрасли авиационных перевозок связано с непрерывной чередой неблагоприятных для нее факторов. На смену ограничениям, связанным с пандемией COVID-19, пришла эпоха высоких цен на авиатопливо и новых санкционных проблем. На этом фоне вопрос о проведении крупной дополнительной эмиссии акций "Аэрофлота" уже принципиально решен. Интрига заключается лишь в цене очередного размещения, которое приведет к "размытию" долей существующих акционеров. Напомним, что в прошлый раз эти акции размещались по 60 рублей за штуку на сумму 80 млрд рублей. Сейчас они торгуются в районе 30 рублей или вдвое дешевле.

Похожая ситуация складывается с бумагами банка ВТБ (VTBR). Они не растут в цене много лет. С момента "народного IPO" (продажа акций напрямую физлицам — прим. ТАСС) в 2007 году кредитная организация несколько раз выпускала дополнительные обыкновенные и привилегированные акции. В начале 2022 года начались разговоры о том, что подпавшему под блокирующие санкции со стороны США банку в очередной раз потребуется докапитализация.