МОСКВА, 13 июля. /Корр. ТАСС Никита Жарков/. Компромисс по Греции, достигнутый в понедельник на саммите еврозоны, не гарантирует решения экономических проблем страны, считают эксперты.
Саммит еврозоны достиг политического компромисса с Грецией о необходимости третьей программы помощи этой стране. Объем трехлетней программы помощи Греции составит от €80 млрд до €90 млрд в виде льготных кредитов, выделенных по линии Европейского стабилизационного механизма (ESM). Взамен Греция обязалась провести серию структурных реформ, которые, по сути, являются все теми же мерами жесткой экономии, а также передать свои государственные активы на сумму в €50 млрд в специальный фонд под управление кредиторов, который может быть использован напрямую для финансирования программы помощи или гарантирования кредитов.
Выход Греции из еврозоны, возможно, был лишь отодвинут на более поздний срок, считает главный европейский экономист аналитического агентства Capital Economics Джонатан Лойнс. "Без значительного списания долга любая сделка по Греции будет откладывать неизбежный выход страны из еврозоны и, возможно, на не очень длительное время", - полагает он. По итогам саммита еврозоны канцлер ФРГ Ангела Меркель заявила, что списание долгов Греции не стоит на повестке дня.
Экс-министр финансов РФ Алексей Кудрин также считает, что вопрос исключения Греции из еврозоны еще не решен до конца. "Меркель исключила списание части долга при любом сценарии. Это лишь откладывает выход Греции из евро", - написал он на своей странице в Twitter.
В то же время председатель Еврокомиссии Жан-Клод Юнкер по итогам саммита заявил, что выхода Греции из зоны евро уже точно не будет, поскольку Еврокомиссия с самого начала кризиса работала над этим вопросом.
Еврокомиссия удовлетворена, что она сможет реализовать свой проект об обеспечении инвестиций в реальную экономику Греции на уровне €35 млрд
Европейский фондовый рынок отреагировал на результаты переговоров по Греции ростом на 2-3% Так, общеконтинентальный индекс Stoxx Europe 600, объединяющий 600 крупных, средних и малых компаний из 18 индустриально развитых стран "старой Европы", в начале торгов понедельника подскочил на 2,08% до 389 пунктов. При этом главный индекс Лондонской биржи (FTSE100) вырос на 1,39%, Франкфуртской (DAX) - на 2,91%, Парижской (CAC 40) - на 3,06%
Решение экономических проблем остается под вопросом
Несмотря на краткосрочный позитив на финансовых рынках ЕС, сейчас еще рано говорить о том, что греческий кризис миновал. Соглашение по Греции вряд ли решит все экономические проблемы страны, считает аналитик ВТБ Капитал Нил Маккиннон. "Реакция финансовых рынков на подобное развитие ситуации носит в целом позитивный характер, поскольку устраняется главная угроза выхода Греции из состава еврозоны. Но можно ли говорить о том, что данная история на этом завершена? Скорее всего, нет", - считает эксперт.
По его словам, новые предложения кредиторов не приведут к увеличению темпов роста ВВП Греции. "Меры по ограничению внутреннего спроса только гарантируют повторение проблемы долга, по темпам роста опережающего рост экономики. При таком сценарии размер госдолга может приблизиться с нынешних 180% к 200% ВВП. Суть в том, что реструктуризация долга неизбежна, и все, чего пока добились кредиторы, - это перенесли неминуемое наступление такой реструктуризации на более поздний срок", - отметил он.
С 2010 года, когда начался кризис суверенной задолженности Греции, Евросоюз и МВФ выделили этой стране в рамках двух международных программ макрофинансовой помощи кредитов почти на €250 млрд. Несмотря на частичное списание задолженности Греции в 2012 году, ее госдолг в настоящий момент превышает €315 млрд, что составляет 175% ее ВВП. Это в три раза выше предельно допустимого уровня госдолга для стран зоны евро, который, согласно Пакту стабильности и роста, не должен превышать 60% ВВП.
Вряд ли кто-то в еврозоне всерьез рассчитывает, что Греция в будущем расплатится целиком по долгам, считает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин. "Скорее, это вопрос воспитательного и контрольного значения. В текущих условиях еврозона может навязать стране непопулярные реформы, на которые правительство Греции самостоятельно по каким-то причинам не идет. Дальше уже можно думать, как эти долги списать. Если эти долги не будут списаны, то они будут реструктурированы под более длительный срок, и процент по ним будет снижен до минимума", - пояснил он.
В текущих кризисных условиях ЕЦБ продолжает экстренное финансирование банков Греции в рамках программы срочного обеспечения ликвидностью (emergency liquidity assistance, ELA), несмотря на то, что уже 20 июля Греция должна будет выплатить ЕЦБ €3,5 млрд. У Греции нет на это свободных средств. Решить проблему может бридж-кредит от еврозоны, объем которого может достичь €19 млрд. В целом на рекапитализацию банков Греции требуется около €25 млрд, что может быть профинансировано из трастового фонда объемом €50 млрд, в котором будут аккумулированы активы Греции.
"Даже с учетом выделения дополнительной поддержки греческим банкам, контроль за движением капитала вероятно останется в силе. Кроме того, дополнительные меры экономии, необходимые для достижения основных профицитов (чего требуют европейские партнеры Греции), ослабят экономику еще сильнее", - полагает Джонатан Лойнс из Capital Economics.
Греческие банки закрыты с 30 июня в связи с введением контроля за движением капитала, в том числе запрета снятия срочных вкладов и осуществления денежных переводов за рубеж. Снятие наличных через банкоматы было ограничено суммой в €60 в день на человека (€1,8 тыс. в месяц). Такие ограничения приняты для того, чтобы озабоченные ситуацией в стране граждане не начали опустошать свои счета и таким образом лишать фининституты ликвидности.
Политические сложности в реализации программы помощи Греции
Несмотря на достижение странами еврозоны предварительного компромисса по программе помощи Греции, на данный момент существуют политические сложности, которые могут затормозить реализацию этой программы, считают эксперты.
"В текущей ситуации вокруг Греции есть одно большое "но": пойдет ли Греция на новые условия и удастся ли ей осуществить все эти реформы", - сказал Владимир Брагин из УК "Альфа-Капитал".
Мы шесть месяцев вели тяжелую борьбу для достижения лучшего соглашения, которое позволило бы нам встать на ноги. Мы столкнулись с жесткими решениями. Мы приняли жесткие решения, чтобы предотвратить развитие сценария, которого желали наиболее радикальные круги в Европе
Финальное решение о формировании третьего международного пакета макрофинансовой помощи Греции объемом до €90 млрд и сроком на три года должно быть принято Еврогруппой 15 июля. Условием для этого станет утверждение парламентом Греции к среде всех законодательных актов по программе реформ, включая повышение НДС, пенсионную реформу, приватизацию госсобственности, новое законодательство о банкротстве предприятий, гарантии независимости национального статистического агентства.
"Греческое правительство может не одобрить меры, указанные в соглашении, учитывая, что новая сделка включает даже более жесткие условия, чем те, которые были отвергнуты греческим населением в ходе референдума", - добавляет Джонатан Лойнс из Capital Economics. По словам эксперта, даже если Греция одобрит новые условия соглашения, не факт, что правительства Германии, Финляндии и Нидерландов одобрят эту сделку.
Пока рано говорить о том, оптимальным ли является компромисс по Греции, добавляет первый вице-президент, член правления Газпромбанка Екатерина Трофимова. "Достигнутые договоренности еще необходимо будет утвердить, а самое главное - это вопрос их исполнения. Мы уже видели ряд ранее принятых программ, которые так и не удалось реализовать в связи с не совсем правильной оценкой греческой ситуации", - считает она. По словам Трофимовой, в краткосрочной перспективе компромисс снижает общую напряженность, однако если в результате предложенной программы греческая экономика не сможет вернуться к уверенному через какое-то время может начаться очередной раунд греческого кризиса.
Греческая история - уже "не тема" для финансовых рынков
На России и на глобальной экономике греческий кризис не скажется, считает начальник отдела анализа рынков "Открытие Брокер" Константин Бушуев. "Все, что было за последние полгода в Греции, это, что называется на рынке, уже "не тема". Все риски были заключены между Грецией и МВФ, между Грецией и ЕЦБ. То, что мы видели последние недели - во многом спекуляции и эмоции", - сказал эксперт.
По данным агентства S&P, долгосрочная и среднесрочная коммерческая задолженность Греции составляет в настоящее время около €39 млрд, что соответствует лишь 22% ВВП. Весь остающийся долг - €261 млрд (без учета €15 млрд в казначейских векселях) являются задолженностью перед официальными кредиторами (ЕС, ЕЦБ, МВФ).
Прямого влияния Греции на Россию нет, добавляет главный экономист по России и СНГ Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский. "Решение греческого кризиса - одним риском меньше, но другие все-таки остались. И для нас они гораздо более важны. Для нас гораздо важнее соглашение по Ирану и цены на нефть, их стабильность", - сказал он. При этом Осаковский добавил, что прямого позитивного влияния на Россию со стороны решения греческого кризиса также нет, а весь возможный позитив распространяется на РФ исключительно за счет улучшения общего восприятия развивающихся рынков.
Координационная встреча глав МИД "шестерки" (пять постоянных членов СБ ООН и Германия) по иранской ядерной программе стартовала в понедельник в венском отеле "Кобург". В конце прошлой недели источники в различных делегациях сообщили, что готовность документа оценивается в 98%, и что компромисс возможен по всем пунктам. Как ожидается, в понедельник сторонам вновь предстоит обсудить основные параметры будущего соглашения. Если санкции с Ирана будут сняты, давление на нефтяные котировки может усилиться, поскольку Иран может значительно увеличить предложение этого вида сырья.
