МОСКВА, 22 февраля. /ТАСС/. Международное рейтинговое агентство S&P 23 февраля, вероятно, повысит суверенный кредитный рейтинг РФ в иностранной валюте до инвестиционного уровня "BBB-" со спекулятивного "BB+", считают экономисты, опрошенные ТАСС.
Другое агентство - Fitch, которое в пятницу также планирует обновить оценку российского кредитного рейтинга, по мнению аналитиков, сохранит рейтинг РФ "BBB-".
Рейтинг России на инвестиционном уровне сейчас сохраняет только одно международное агентство - Fitch. Рейтинги РФ от агентств S&P и Moody's находятся на одну ступень ниже и уже расцениваются как спекулятивные.
В случае повышения одним из этих двух агентств рейтинга РФ до инвестиционного уровня Россия потенциально получит приток средств от тех фондов и управляющих, которые вышли из российских бумаг, когда суверенный инвестиционный рейтинг сохранило лишь одно агентство - Fitch, считает главный экономист по России и СНГ банка ING Дмитрий Полевой.
"У некоторых фондов управляющих есть правило, что должен быть инвестиционный рейтинг как минимум от двух агентств", - пояснил экономист.
Вероятность повышения рейтинга
За последние 12 месяцев все три ведущих рейтинговых агентства повысили свои прогнозы по рейтингу России до "позитивного" уровня: S&P - в марте 2017 года, Fitch - в сентябре 2017 года, Moody's - в конце января 2018 года.
В числе причин улучшения прогноза Moody's назвало "возросшую экономическую и фискальную устойчивость". По мнению агентства, макроэкономика России хорошо справилась с шоковыми ценами на нефть и санкциями. Moody's отмечает, что среднесрочная макроэкономическая перспектива России сейчас лучше, чем прогнозировалось год назад, когда агентство изменило прогноз рейтинга на "стабильный" с "негативного".
"Fitch, скорее, подтвердит пока что свой прогноз и рейтинг. Я думаю, что со временем до рейтинга "BBB" мы дойдем, но пока я думаю, что Fitch слишком сильно отрываться от других агентств не будет", - сказал директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин.
"По S&P, наверное, скорее будет повышение, связанное с тем, что если смотреть на объективную картину с точки зрения кредитного качества России как суверенного заемщика, никаких проблем нет и пока даже не предвидится, несмотря на падение цен на нефть и другие негативные факторы", - полагает Брагин.
Вероятность повышения агентством S&P рейтинга любой страны спустя год после присвоения "позитивного" прогноза составляет 30%, отмечает в своем обзоре экономист "ВТБ Капитала" Петр Гришин. Это "добавляет веса аргументам тех, кто считает, что на этой неделе S&P повысит рейтинг России", пишет он.
Вероятность повышения рейтинга РФ агентством Fitch "ВТБ Капитал" оценивает в 8%.
Большие ожидания
Представители российского правительства считают, что создали условия для улучшения суверенного кредитного рейтинга РФ. В частности, министр финансов РФ Антон Силуанов заявлял, что Минфин рассчитывает на повышение суверенных рейтингов России, поскольку для этого есть все предпосылки.
Министр экономического развития РФ Максим Орешкин говорил, что ожидает повышения рейтинга РФ всеми международными рейтинговыми агентствами в 2018 году и что экономические показатели позволяют РФ находиться в инвестиционной категории и даже выше.
Об основаниях для повышения рейтинга РФ заявлял и вице-премьер РФ Аркадий Дворкович.
Fitch присвоило прогнозу рейтинга России "BBB-" положительный прогноз 23 сентября 2017 года. Тогда же S&P подтвердило свой рейтинг для России "BB+" с положительным прогнозом, так и "не пустив" РФ в клуб стран с инвестиционным рейтингом.
"Один из моих прогнозов на этот год - возможность получения Россией уже инвестиционного суверенного рейтинга. То есть инвестиционный уровень, который предполагает, что достигается рейтинг BBB- или выше", - говорит главный экономист Евразийского банка развития (ЕАБР) Ярослав Лисоволик.
По его мнению, январское решение Moody's улучшить прогноз по рейтингу РФ до "позитивного" говорит о росте вероятности повышения рейтинга РФ в 2018 году. "С учетом того, что у всех трех рейтинговых агентств сейчас позитивный прогноз по рейтингу России,.. я думаю, что есть основания по крайней мере в течение этого года ожидать уже повышения самого рейтинга одним из трех агентств", - добавил он.
Предпосылки
С точки зрения фундаментальных показателей - бюджетной, валютной и макроэкономической политики, а также объема обязательств и золотовалютных резервов - кредитный рейтинг РФ уже должен находиться на инвестиционном уровне, полагают экономисты.
Сейчас очень сложно представить сценарий, при котором Россия может при разумных условиях допустить негативные кредитные события по своему долгу, считает Брагин из "Альфа-Капитала". "Все указывает на то, что никаких проблем не возникает", - сказал он. "Последние несколько лет показали, что российское правительство научилось очень эффективно бороться с внешнеэкономическими шоками и правильно на них реагировать без резкого взлета популизма в решениях или необоснованного увеличения расходов", - добавил экономист.
Январское решение Moody's улучшить прогноз по рейтингу РФ говорит о восстановлении экономики РФ, макроэкономической стабильности и растущем интересе инвесторов к российским активам, считает глава Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ) Кирилл Дмитриев.
В пользу решения об улучшении рейтинга России говорят стабилизация цен на нефть после сделки ОПЕК+ и денежно-кредитная политика, позволившая стабилизировать инфляцию, сказал Дмитриев.
Moody's признает снижение зависимости российской экономики от цен на нефть. "Поэтому если... на фоне тех основных завоеваний макроэкономической стабильности, которые были достигнуты в прошлом году, мы увидим ускорение экономического роста, если экономический рост будет превышать 2%, что в принципе возможно на фоне таких высоких цен на нефть,.. вероятность повышения рейтинга достаточно высока", - считает Ярослав Лисоволик из ЕАБР.
Последствия повышения рейтинга
Доходность гособлигаций РФ, по оценкам аналитиков, уже учитывает возможность повышения рейтинга России до инвестиционного уровня.
Поэтому мгновенной реакции рынка на улучшение рейтинга ждать не стоит, полагает Брагин: "Несмотря на то, что расширяется круг держателей облигаций, все равно существуют определенные процедуры и даже портфельные менеджеры не будут бежать и покупать. Потребуется некоторое время, чтобы эти бумаги включили в индексы, бенчмарки и так далее".
По оценке "ВТБ Капитал", в случае возвращения России в категорию стран с инвестиционным рейтингом российские бумаги могут быть вновь включены и в индексы Barclays. Barclays исключил Россию из индексов валютных облигаций в феврале 2015 года, когда Moody's вторым из ведущих рейтинговых агентств понизило рейтинг России до субинвестиционного уровня.
По данным Reuters, на тот момент сумма активов в управлении фондов, инвестирующих в соответствии с индексами Barclays, составляла около $2 трлн, а вес российских облигаций в них был менее 1%.
"На текущих уровнях премия России к другим развивающимся странам с рейтингом "BBB" не выглядит слишком высокой. Однако определенный потенциал для ее сужения все же есть, и приток средств индексных фондов мог бы этому способствовать", - говорится в обзоре "ВТБ Капитал".
"В целом мы считаем, что на текущих уровнях российские валютные суверенные облигации выглядят весьма интересно, а повышение рейтинга наверняка добавило бы им привлекательности", - считают аналитики "ВТБ Капитала".