Глава En+: после IPO мы готовы к новым возможностям

Гендиректор En+,  крупнейшего в мире производителя алюминия за пределами Китая, Максим Соков в интервью ТАСС дал оценку проведенному в конце прошлого года IPO компании, рассказал о возможных механизмах стабилизации цен на алюминий и перспективах создания алюминиевого ОПЕК.

— Максим Михайлович, вы уже несколько лет подряд посещаете форум в Давосе. В этом году форум впервые проходит на фоне динамичного роста экономики, зарегистрированного впервые за последние десять лет. Это отличает форум 2018 года от форумов предыдущих лет?

Читайте также

Всемирный экономический форум. Досье

— Я впервые за долгие годы на сессиях слышу больше позитива, чем негатива. Несколько предыдущих лет эксперты и менеджеры крупных компаний из традиционных отраслей, выступающие в рамках панельных дискуссий, говорили о том, как "все пропало" и нет света в конце туннеля. В то же самое время на сессиях по IT-технологиям, виртуальной реальности и диджитализации спикеры наперебой обсуждали "светлое будущее". Это были два разных мира. В этом году появился яркий оптимизм и у тех, кто живет не только в виртуальной реальности. Говорят об устойчивом росте и в традиционных отраслях в течение следующих нескольких лет.

С одной стороны, фондовые рынки сейчас находятся на исторических максимумах. И эти исторические максимумы были достигнуты за время, когда многие говорили, что кризис еще не преодолен. При этом отмечу, что позитивная динамика в сырьевом секторе экономики оправдана: в период 2011–2016 годов commodities (товарные рынки — прим. ТАСС) стагнировали или вовсе находились в депрессивном состоянии (ряд металлов, включая алюминий, торговался на исторических минимумах), рост начался во второй половине 2016-го и в 2017 году. Произошла ребалансировка рынка — сказалось сокращение инвестиций производителей в строительство новых мощностей и административные действия Китая по реформе предложения (supply side reform) и экологическим инициативам.

В качестве примера приведу цены на алюминий — тонна алюминия на биржах долгое время стоила $1,5–1,6 тыс. Сейчас цены выросли до $2,2 тыс. за тонну.

— Вы отметили, что цены на алюминий в этом году резко пошли вверх. Можно ли их считать стабильными?

— Да, на мой взгляд, цена в $2,2 тыс. за тонну алюминия устойчива. Потому что она основана на фундаментальных факторах. Как я уже сказал, в Китае в рамках экологических инициатив была закрыта часть мощностей по производству алюминия, тем самым снизились объемы предложения, при этом мировой спрос стабильно растет — около 6% в год каждый год. Также произошла серьезная инфляционная корректировка себестоимости алюминия — мировая кривая затрат сдвинулась вправо, а это серьезная поддержка цены. За последние годы выросли цены на нефть, газ, электроэнергию, глинозем, бокситы — то, из чего складывается цена на алюминий.

En+, благодаря вертикальной интеграции, гораздо меньше других компаний сектора подвержена влиянию инфляционных движений на сырье и энергоресурсы. Мы на 120% обеспечены собственным глиноземом, на 80% обеспечены своими бокситами, в течение трех-четырех лет мы планируем довести этот показатель до 100%, полностью обеспечены собственной электрогенерацией. Это наше конкурентное преимущество перед производителями Китая и Ближнего Востока. На Ближнем Востоке, например, есть своя дешевая электроэнергия на газе, но им приходится закупать глинозем, который вырос в цене вдвое. А для того, чтобы произвести одну тонну алюминия, надо две тонны глинозема.

— En+ в конце прошлого года провела IPO, разместив бумаги на Лондонской и Московской биржах по нижней границе ценового диапазона. Довольны ли вы итогами размещения?

Читайте также

Дерипаска: сырьевой рывок завершился, надо готовиться к долгому периоду низких цен

— Мы выходили на IPO с диапазоном, нижняя граница которого — $7 млрд (капитализация компании pre-money) — была нижней границей, по которой мы готовы были продать. Оценка ниже нам была просто не интересна.

Как вы знаете, мы разместили бумаги по цене в $14, что обеспечило капитализацию $8 млрд (post-money). Мы перенесли размещение бумаг с июня на октябрь-ноябрь, когда опубликованные высокие финансовые результаты других компаний, с которым нас сравнивал рынок, подтвердили ожидания аналитиков о позитивных трендах на рынке алюминия. Общий позитив на рынке алюминия продолжает сохраняться, о чем свидетельствует цена.

Мы довольны результатом IPO, но фундаментально мы верим, что стоим дороже, и у нас есть потенциал роста. IPO открыло для нас доступ к рынкам капиталов — открыв эту дверь, мы готовы к новым возможностям

— В чем будет выражаться дальнейшая активность компании на рынке капиталов?

— Мы всегда рассматривали разные варианты привлечения денег. Теперь мы расширили перечень инструментов

— Речь идет о размещении евробондов?

— Мы изучаем разные возможности.

— Каков у En+ объем заимствований на 2018 год и среднесрочную перспективу?

— До IPO долг энергетического сегмента составлял $5,6 млрд (соотношение чистого долга к EBITDA 6,7). После размещения мы снизили объем долга на $1 млрд, до $4,6 млрд (соотношение чистого долга к EBITDA 4,1). Наша задача на среднесрочную перспективу — снизить чистый долг в энергетическом сегменте En+ до x3,5 EBITDA.

— Нет ли у En+ планов по техническому листингу на азиатских биржах, где торгуется "Русал", или на биржах Америки?

— Нет, мы не планируем листинг на других площадках. Торгов на лондонской и московской биржах достаточно, мы не хотим размывать ликвидность.

— Когда вы ожидаете закрытия сделки по обмену доли Glencore в "Русале" на долю в En+ и какой объем акций получит Glencore?

— Мы работаем над получением необходимых регуляторных согласований, намерены закрыть сделку в первом квартале 2018-го.

— Говоря о собственной генерации, СМИ писали, что одна из структур Олега Дерипаски заинтересована в покупке Рефтинской ГРЭС. Направляла ли "Евросибэнерго" или En+ заявки в адрес Enel на покупку станции?

— Ни "Евросибэнерго", ни En+ не подавали заявку.

— Глава Минпромторга РФ Денис Мантуров ранее выступал с инициативой создать так называемый "алюминиевый ОПЕК" — организацию, которая бы принимала участие в формировании баланса спроса и предложения на мировом рынке алюминия для поддержания стабильных цен. Вы поддерживаете эту идею?

— Речь идет о весьма своевременной инициативе министра по формированию многостороннего диалога в интересах устойчивого развития глобальной алюминиевой отрасли.

Мы ее поддерживаем и выступаем за ее обсуждение в рамках Группы двадцати, под эгидой которой уже работает Глобальный форум по стали.

— Известно ли вам о готовности иностранных производителей алюминия поддержать такую инициативу? И как может выглядеть эта структура?

— В 2017 году Европейская, Американская и Канадская алюминиевые ассоциации призвали лидеров "двадцатки" создать глобальный форум по алюминию наподобие стального. На саммите G7 в Италии в 2017 году лидеры "семерки" отдельно отметили необходимость укреплять сотрудничество для решения проблемы избыточных мощностей в алюминиевой и других ключевых отраслях промышленности. К многостороннему диалогу в этой сфере призывает и Российская алюминиевая ассоциация.

Думаю, что при создании такого многостороннего диалога будет учтен успешный опыт Глобального форума по стали. В рамках форума при участии России, Китая и других стран G20 в прошлом году был сформирован механизм обмена информацией по динамике ввода и сокращения производственных мощностей и выработаны конкретные решения, направленные на отказ от субсидий и других мер господдержки, поощряющих создание и сохранение избыточных производств.

Подобный механизм по алюминию станет альтернативой росту протекционизма, который лишь усиливает дисбалансы и препятствует формированию трансграничных производственных цепочек.

Беседовали Юлия Хазагаева и Ольга Дедяева