Повышение ключевой ставки не порадует бизнес
31 октября совет директоров ЦБ РФ может принять решение о повышении ключевой ставки. Вердикт регулятора оказывает прямое влияние на стоимость кредитов, поэтому бизнес с интересом ждет итога пятничного заседания.
То, что инфляция уже достигла 8,3%, наводит на мысль, что Банк России с его политикой перехода к инфляционному таргетированию должен начать действовать более решительно. Даже экономический блок в лице Алексея Улюкаева не против повышения.
Ослабление рубля, истощение валютных запасов, снижение цен на нефть, эмбарго на импорт продовольствия, повышение тарифов - вот неполный список причин, которые толкают инфляцию вверх.
Самый негативный сценарий для пятничного заседания - повышение ставки с 8 до 9%. Это решение позволит снизить инфляцию в следующем году на 0,8-1,2 процентного пункта (п. п.), но негативно отразится на экономическом росте.
ЦБ РФ не стоит повышать ключевую ставку
Второй сценарий - повышение ставки до 8,5%. Такой вариант развития событий в условиях ускорения инфляции выглядит менее эффективным. Подобное решение будет не столь губительным для роста экономики, но рост цен сохранится на достаточно высоком уровне (снижение на 0,4-0,7 п. п. к сегодняшнему уровню).
Третий сценарий - сохранение ставки на текущем уровне - также возможен. Это будет означать, что при сложившейся экономической конъюнктуре (в первую очередь низких ценах на нефть) рубль с высокой вероятностью будет и дальше слабеть.
Позитивные стороны такого решения заключаются в том, что оно позволит ускорить процесс импортозамещения из-за снижения издержек отечественных производителей. В пользу именно этого варианта говорит и то, что рост инфляции до 8,3% во многом обязан повышению цен на продовольственные товары в последние месяцы (результат эмбарго), а ЦБ считает данный фактор временным.
Повышение ключевой ставки ЦБ РФ не поможет замедлить рост цен
Стоит отметить, что увеличение ключевой ставки отражается на реальном секторе через шесть - девять месяцев. Поэтому эффект от последних повышений процента (с 3 февраля текущего года ЦБ проводил несколько повышений ключевой ставки с первоначального ее значения 5,5%) уже в ближайшее время повлияет на сужение ликвидности.
Пока рынок сходится во мнении, что на пятничном заседании ЦБ повысит ставку (особенно если по-прежнему видит своей основной задачей борьбу с инфляцией). Бизнес это вряд ли порадует.
В результате такого решения под ударом окажется рентабельность очень многих предприятий (сейчас около 39% прибыли обрабатывающих производств идет на процентные расходы).
Новые проекты станут менее выгодны, потребность в развитии существующих снизится. Спасительных же источников роста (кроме госзакупок) больше не будет. Даже экспорт и импорт имеют тенденцию к снижению.
Потому повышение ставки, если совет директоров Банка России примет соответствующее решение, вряд ли порадует деловые круги. Даже те, которые осознают необходимость борьбы с инфляцией.
Мнение редакции может не совпадать с мнением автора. Использование материала допускается при условии соблюдения правил цитирования сайта tass.ru