Агентство S&P отразило опасения инвесторов по поводу экономики России: суверенный рейтинг снижен. Теперь мы находимся в "спекулятивной" категории BB+, и крупные инвестфонды уже не могут покупать и держать наши ценные бумаги.
Снижение рейтинга – это ещё один удар по возможности рефинансирования российских компаний. В 2015 году Россия должна выплатить $100 млрд. валютного долга (общий долг оценивается в 700 млрд долл.). А в случае снижения рейтинга до "спекулятивного" уровня российские заёмщики должны будут в экстренном порядке погасить $20-30 млрд. говорил министр экономического развития России Алексей Улюкаев в конце 2014 года.
Таким образом, размер заимствований, которые должны быть выплачены по графику и в досрочном порядке, может дойти до $130 млрд.. При этом курс валюты играет против заёмщиков: если в начале прошлого года доллар стоил 33 руб., то в понедельник вечером, после публикации решения S&P, превышал 69 руб.
Размер заимствований, которые должны быть выплачены по графику и в досрочном порядке, может дойти до $130 млрд.
Сейчас необходимо срочно предложить рынку меры по поддержке компаний, которые должны выплатить валютный долг. Это может быть план выкупа долга компаний государством, а также меры по специальному целевому рефинансированию через механизм ЦБ части валютного долга.
В любом случае, сохраняется высокая опасность дальнейшего снижения курса рубля. В результате досрочной покупки валюты рубль будет обесцениваться и может вполне дойти до 100 руб. за доллар в течение 2015 года. Из-за малого объёма рынка покупка валюты для погашения внешнего долга будет для него крайне чувствительной. По моему мнению, для решения этой проблемы российский Центробанк и ЕЦБ могут договориться о валютном свопе (евро-рубль). Этот механизм распространён среди активно торгующих друг с другом стран. Товарооборот России с Евросоюзом в 2013 году составлял $410 млрд..
В 2014 году большая часть иностранных инвесторов уже вышла из российских бумаг, и их опасения уже заложены в цены. Поэтому эффект от снижения рейтинга для финансового рынка и реального сектора сегодня гораздо менее болезненный для России, чем это могло бы быть год назад. К тому же думаю, что небольшие инвестфонды оценят такие факторы, как ослабление рубля, снижение стоимости рабочей силы, а также низкое значение госдолга России, высокое значение резервов (особенно при ослабленной валюте) и придут в национальные активы – этим может быть нивелирован отток инвесторов.
Сейчас необходимо срочно предложить рынку меры по поддержке компаний, которые должны выплатить валютный долг
Сейчас наше внимание направлено на действия еще двух рейтинговых агентств, которые также будут пересматривать свои прогнозы и, практически, с вероятностью в 100%, рейтинг России будет снижен. В таком случае, следует ожидать выброс на рынок российских облигаций, кроме этого, могут возникнуть требования о досрочном погашении долга. В случае, если регулятор или правительство не поддержат должников, можно ожидать дефолты среди корпоративных заемщиков.
Россия сталкивается с ворохом проблем: высокими темпами тают резервы (на 120 млрд долл. в 2014 году), капитал уходит из страны ($151 млрд. по итогам 2014 года), импорт технологичной продукции снижается.
Кроме всего прочего, заимствования стали очень дорогие, и сохраняется вероятность дальнейшего усиления санкций, что означает только ухудшение ситуации рефинансирования российских компаний. Поддержка компаний-должников сейчас должна стать приоритетом в антикризисной стратегии государства.