Во вторник, 22 февраля, США объявили, что ужесточают санкции против российского госдолга. Это не первые подобные ограничения — напоминаем, в чем их суть и что изменилось сейчас.
Что значит "санкции против госдолга"?
1
Иногда, когда государство нуждается в деньгах, оно берет в долг у крупных и частных инвесторов, обязуясь вернуть деньги под определенный процент. Для этого оно выпускает специальные долговые бумаги. В России это облигации федерального займа (ОФЗ). По сути, облигация — это расписка, где указано, сколько денег взял эмитент (тот, кто выпустил облигацию) и под какой процент он будет возвращать деньги. Покупать такие бумаги имеют право как россияне, так и иностранцы.
Таким образом гособлигации в числе прочего и формируют российский госдолг. Подробнее о его структуре мы писали здесь.
Об ограничениях против российского госдолга говорили еще с 2014 года, когда США только начали вводить первые санкции. Но до весны 2021 года мера была только одна — с августа 2019 года американские инвесторы не могли участвовать в первичных размещениях суверенных еврооблигаций (облигации не в рублях, а в иностранной валюте).
Весной 2021 года Минфин США также запретил американским инвесторам участвовать в первичных размещениях новых выпусков еще и российских рублевых гособлигаций. Речь идет о бумагах, выпущенных после 14 июня 2021 года.
И вот в феврале 2022 года американские власти расширили санкции, запретив американским финансовым институтам любые сделки и на первичном, и на вторичном рынках с российскими рублевыми облигациями федерального займа (ОФЗ) или валютными суверенными евробондами, выпущенными после 1 марта 2022 года. Но это еще не самый жесткий вариант ограничений.
А какими они еще могут быть?
2
Самый жесткий вариант, доступный американским властям, — полный запрет на любые действия, связанные с выпуском российского госдолга. Если подобная мера будет реализована, тогда американские инвесторы будут вынуждены распродать все имеющиеся у них сейчас бумаги. Всего на середину февраля нерезиденты держали портфель в 2,889 трлн рублей. Сколько из них приходится именно на американских инвесторов, не уточняется. Как раз примерно такие санкции с 2018 года действуют в отношении Ирана.
Нынешнее же ограничение запрещает инвесторам покупать самим и перекупать у первых покупателей облигации, которые будут выпущены после 1 марта 2022 года. Операции с более ранними выпусками бумаг остаются разрешены.
Как отреагировали рынки?
3
В настоящий момент фондовый и валютный рынки реагируют не на конкретные санкции, а в целом на всю ситуацию вокруг военной операции России на Украине.
Доллар и евро торгуются на исторических максимумах, а индексы РТС и Мосбиржи демонстрируют ускорение падения утром 24 февраля.
Как на новые санкции отреагировали российские власти?
4
Еще перед введением предыдущих санкций против госдолга в 2021 году глава ЦБ Эльвира Набиуллина отмечала, что регулятор располагает всеми инструментами, чтобы справиться с возможными последствиями ограничений против госдолга. "Если такие санкции [США против госдолга России] будут, то могут быть краткосрочные колебания ликвидности, но в целом у нас уровень госдолга очень небольшой по международным меркам, один из самых низких. То, что проводится соответствующая бюджетная политика и госдолг находится в контролируемой зоне, это не создает системных рисков для финансовой стабильности. В любом случае у нас есть все инструменты, чтобы с волатильностью на финансовом рынке справляться", — сказала она.
Глава Минэкономразвития Максим Решетников тогда же заявлял, что санкции против российского госдолга в случае их введения ударят прежде всего по интересам самих западных инвесторов.
Минфин 23 февраля сообщил, что вместе с ЦБ внимательно следит за ситуацией на финансовых рынках.
Банк России 24 февраля объявил, что для стабилизации ситуации на финансовом рынке решил начать интервенции на валютном рынке, расширить ломбардный список, провести сегодня операции по дополнительному предоставлению ликвидности банковскому сектору.