Все новости
Санкции США против российского госдолга.
Санкции США против российского госдолга.
Санкции США против российского госдолга.
Санкции США против российского госдолга.
Санкции США против российского госдолга.
Обновлено 

Санкции США против российского госдолга. Разбираемся, что это значит

Здание Министерства финансов США
© REUTERS/Andrew Kelly

В понедельник, 14 июня, вступают в силу санкции против российского госдолга, которые США ввели в апреле 2021 года. Полный список апрельских ограничений можно найти здесь.

Что значит "санкции против госдолга"?

?

Иногда, когда государство нуждается в деньгах, оно берет в долг у крупных и частных инвесторов, обязуясь вернуть деньги под определенный процент. Для этого оно выпускает специальные долговые бумаги. В России это облигации федерального займа (ОФЗ). По сути, облигация — это расписка, где указано, сколько денег взял эмитент (тот, кто выпустил облигацию) и под какой процент он будет возвращать деньги. 

Таким образом гособлигации в числе прочего и формируют российский госдолг. Подробнее о его структуре мы писали здесь.

Об ограничениях против российского госдолга говорили еще с 2014 года, когда США только начали вводить первые санкции. Но до весны 2021 года мера была только одна — с августа 2019 года американские инвесторы не могут участвовать в первичных размещениях суверенных еврооблигаций (облигации не в рублях, а иностранной валюте).

Теперь же Минфин США запретил американским инвесторам участвовать в первичных размещениях новых выпусков еще и российских рублевых гособлигаций. Речь идет о бумагах, выпущенных после 14 июня 2021 года.

Эксперты на российском рынке, опрошенные СМИ, довольно единодушно высказались, что эти санкции оказались мягче, чем могли бы.

А какими они еще могли бы быть?

?

Самый жесткий вариант, доступный американским властям, — полный запрет на любые действия, связанные с выпуском российского госдолга. Тогда американские инвесторы были бы вынуждены распродать имеющиеся у них сейчас бумаги. Всего на конец апреля нерезиденты держали портфель в 2,788 трлн рублей. Сколько из них приходится именно на американских инвесторов не уточняется. Как раз примерно такие санкции с 2018 года действуют в отношении Ирана. 

Еще вариант, помягче, — если бы власти США запретили инвесторам покупать в принципе все новые выпуски российских ОФЗ — и на первичном, и на вторичном рынках. Но они не пошли и на это. 

Нынешнее же ограничение не запрещает инвесторам перекупать облигации у первых покупателей.

Как отреагировал рубль?

?

В день объявления санкций курс рубля снизился, но незначительно — только на 0,6% по итогам дня. А уже 16 апреля в течение дня отечественная валюта укреплялась по отношению к доллару. 

Это соответствовало ожиданиям экспертов, что влияние объявленных санкций не будет долгим. Во-первых, рынок давно учел очередные санкционные риски, а после их объявления ситуация, наоборот, стабилизировалась — ушла неопределенность, отметили в компании "БКС Мир инвестиций"

Во-вторых, кроме "негативного влияния геополитического фактора, внешняя экономическая конъюнктура сохраняется весьма благоприятной", отмечала в апреле аналитик ГК "Финам" Анна Зайцева.

Опасны ли ограничения против госдолга?

?

Вице-президент — управляющий директор Управления финансовой политики и финансовых рынков Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Мурычев не видит каких-то больших проблем. "Долг будет дешеветь тогда, это очевидно. Нерезиденты с большими потерями будут продавать наш госдолг, который выкупят коммерческие банки России", — отмечал он. При этом те, кто давно работает в России и инвестировал в основной капитал и в производство, вряд ли будут массово уходить с рынка. 

Минфин мог бы сократить объем внутренних заимствований на 900 млрд рублей, заявлял глава ВТБ Андрей Костин. Бюджетный дефицит в 2,7 трлн рублей рассчитан исходя из нефти марки Urals по $43,3, а в мае она торговалась выше $66. То есть заимствований запланировано с "запасом", и их можно было бы сократить при необходимости. 

У России в целом и так сравнительно небольшой госдолг. Счетная палата в конце первого квартала 2021 года оценила его в 19,7 трлн рублей, или 17% ВВП. По проекту федерального бюджета власти собираются его наращивать, но небольшими темпами: в 2021 году — до 20,4% ВВП, в 2022 году — до 20,8% ВВП, а в 2023 году — до 21,4% ВВП. Нужно это для борьбы с последствиями коронавирусной пандемии.

К тому же доля иностранных инвесторов в российских ОФЗ и так небольшая, а за последний год только уменьшилась. В апреле она составляла 19,7% от всего объема обращения против примерно 35% еще в марте 2020 года. В первичных размещениях их и того меньше — 9,1% против 9,6% в марте 2021 года.

С другой стороны, эти санкции, "по сути, начало экономической войны против России", уверен профессор истории Американского университета в Вашингтоне Антон Федяшин. "Но к этому уже давно должны быть готовы в Кремле. У России недостаточно экономической силы на это каким-либо значимым образом ответить, кроме борьбы с коррупцией и диверсификации собственной экономики, чем давно уже надо было серьезно заниматься", — добавил политолог.

ЕС не стал вводить санкции против российского госдолга вслед за США.

Как на новые санкции отреагировали российские власти?

?

Они еще до официального объявления санкций утверждали, что те не очень сильно повлияют на российскую экономику.

Ранее глава ЦБ Эльвира Набиуллина отмечала, что регулятор располагает всеми инструментами, чтобы справиться с возможными последствиями ограничений против госдолга. "Если такие санкции [США против госдолга России] будут, то могут быть краткосрочные колебания ликвидности, но в целом у нас уровень госдолга очень небольшой по международным меркам, один из самых низких. То, что проводится соответствующая бюджетная политика и госдолг находится в контролируемой зоне, это не создает системных рисков для финансовой стабильности. В любом случае у нас есть все инструменты, чтобы с волатильностью на финансовом рынке справляться", — сказала она.

Глава Минэкономразвития Максим Решетников заявлял, что санкции против российского госдолга в случае их введения ударят прежде всего по интересам самих западных инвесторов. 

Минфин же сообщил, что внимательно следит за ситуацией на финансовых рынках и принимает во внимание новые ограничения со стороны властей США. А министр финансов РФ Антон Силуанов заявил, что санкции США в отношении госдолга РФ позволяют говорить об упущенной выгоде для фининститутов США, так как в структуре ОФЗ превалируют инвесторы РФ. По его словам, инструментов на российском финрынке для укрепления стабильности достаточно, они будут использованы в случае необходимости.

Кроме того, чтобы минимизировать риски вынужденных продаж государственных ценных бумагам со стороны отдельных категорий иностранных инвесторов, размещение государственных облигаций после 14 июня 2021 года будет производиться посредством эмиссии новых выпусков с прекращением доразмещений ОФЗ, выпуски которых были зарегистрированы раньше.

Банк России также готов задействовать имеющиеся в его распоряжении инструменты в целях сохранения финансовой стабильности.